美元債強勢逆風而上，日圓升值如何助力日本企業債？
日本央行在最新政策會議中維持利率不變，並表示將持續觀察美國新關稅措施的影響。有投信指出，隨著關稅政策底定，景氣不確定性明顯降低，加上國際貨幣基金（IMF）上調 2025 年日本經濟成長預測，日股近期呈現震盪向上格局。
受惠於日本經濟展現韌性及大型企業信心回升，外資自今年4月起持續回補日本股市。日本多重資產基金預定經理人也分析，若美國聯準會（Fed）下半年降息，不僅有利債券資產表現，亦將推升日企美元債需求。
日本企業美元債使投資組合抗跌？
過去日圓大幅升值時，日本企業發行的美元債券如何表現追隨股票市場，且在市場震盪中加大抗震性，適合投資組合中做為分散風險的資產？以彭博全球綜合日本外幣債券指數為代表的日企美元債，日圓大幅升值大部分表現超越股票指數（如東證指數），例如在2008年金融海嘯期間，日企美元債的跌幅僅約9.9%。
這種表現使得日企美元債成為投資組合中有利的風險分散資產。背後的原因包括美元債券的計價基礎利率參考美國國債利率，進一步日本國債利率，增強了收益吸引力。
日圓升值雖可能壓抑日本企業股價，但卻在一定程度上提升了日本企業美元債的抗跌能力。由於美元債券以美元計價，其價格主要取決於美元債市走勢與票面利率，因此在匯率與市場波動中相對穩定，對投資組合形成緩衝作用。
日本企業發行的美元債，其基準利率多參考美國國債利率，而非日本國債利率，因此收益率通常高於日圓債。這不僅有助於抵禦日圓升值帶來的匯兌風險，還在日圓升值時為持有人提供匯率兌換上的額外收益，進一步強化了實際回報與抗跌性。
此外，日本企業可透過撥款發債並搭配外匯避險合約來控制資金成本，甚至直接發行日圓債券以優化債務結構。對投資人而言，採取合理的資產配置策略，例如同時配置日股與美元債，可進一步提升整體投資組合的穩健度。
日圓升值帶來利多，但不可輕忽財政
日圓升值不僅支撐了日本企業美元債的抗跌性，也進一步提升其投資吸引力。日企美元債平均收益率超過4%，高於日本公債與多數企業股利水準；其中投資等級債比例逾九成，違約風險偏低，安全性與回報兼備。
隨著日本企業積極拓展海外市場，美元債發行量持續增加，市場需求保持強勁。日圓升值則在匯率兌換上提升美元債的實際價值，進一步增強投資人信心。在資產配置上，將日股與日企美元債結合，不僅能有效分散風險，還能同時捕捉日本經濟回升帶來的股債雙重成長動能，投資效率優於單一資產策略。
值得留意的是，雖然日圓升值帶來利多，但政策不確定性與財政壓力仍需關注，日本公債建設利率維持相對較高，長期財政信貸性需仔細觀察。
日圓升值不僅使日本企業的美元債券在震盪市場中表現得抗進一步下跌，也提升了其做為投資指標的吸引力，日本企業美元債表現強勁且具吸引力，結合鎖定資產配置策略更能有效分散風險及捕捉經濟成長契機。
（首圖來源：shutterstock）