「從Kadant看工業自動化景氣」：多領域加工設備銷售升溫

Kadant Inc.(KAI-US)最新公布2025年第二季財報。從年增率來看，數據尚未明顯回升，顯示終端需求仍處於相對疲弱階段；但從絕對金額來看，公司的訂單與營收已經出現回升，顯現出初步的復甦跡象。

本季營收與獲利皆優於市場預期，公司也維持全年營收與每股盈餘的財測，突顯其在工業製程設備領域的穩健經營實力與市場領導地位。

作為全球「工業加工」設備的領導廠商，Kadant 專注於設計與製造應用於紙漿造紙、木材加工、資源回收、食品與礦業等製程產業的高附加價值系統與解決方案。公司營運橫跨三大核心領域──流體控制（Flow Control）、工業加工（Industrial Processing）與物料搬運（Material Handling），提供涵蓋整個製程鏈的完整產品組合。近年亦透過收購 DSTI、Key Knife 和 KWS 等專業設備公司，持續強化其全球佈局與競爭力。

季節性旺季支撐業績表現

Kadant 的營運具有明顯的季節性特徵。工業加工部門 通常在第二與第三季迎來北美建築旺季，帶動木材加工設備銷售成長；物料搬運部門 雖季節性波動較小，其纖維顆粒產品則在第三季（夏末）因農業與家庭園藝市場需求減弱而銷量下降。第二季處於上述部門的旺季，有效支撐整體財報表現。

Q2財報亮點

• 營收：報 2.55億美元，年減7%，但高於市場預期的2.504億美元。

• 調整後EPS：為 2.31美元，遠優於市場共識的2.08美元，展現獲利韌性。

• 毛利率：達 45.9%，年增150個基點，受惠於產品組合優化與成本控制。

• 訂單：總額達 2.69億美元，年增7%，顯示需求穩健。

• 自由現金流：年增58%；營運現金流年增44%，財務狀況穩健。

前景與展望

公司維持2025年全年營收預估區間 10.2億至10.4億美元，調整後EPS為 9.05至9.25美元。第三季營收預估為 2.56億至2.63億美元，延續旺季成長動能。

CEO Jeffrey Powell 表示：「客戶對我們創新、高效、具永續性的設備與技術持續展現高度興趣，為我們的長期成長奠定基礎。」

分析師觀點

根據 LSEG 數據，目前市場對 Kadant 的平均評級為「買進」，目標價中位數為 327.50美元，接近當前股價 344.02美元。本益比為 35倍，略高於三個月前的33倍，反映市場對其中長期成長潛力的信心。