MLCC 滲透 AI 伺服器仍處早期！大摩點名村田、三星、國巨成最大贏家
隨著 AI 伺服器與資料中心的建置需求持續大爆發，被動元件 MLCC（積層陶瓷電容）正迎來強勁的結構性成長週期，摩根士丹利最新研究報告指出，MLCC 在 AI 伺服器與機櫃的滲透率仍處於早期階段，因此維持對村田、三星及國巨的「增持（Overweight）」評級。
大摩表示，基於 AI 伺服器與資料中心對小型、高電容、高附加價值 MLCC 的需求將持續增長，從 2025 年到 2031 年，全球 MLCC 的出貨產值規模預估將從 146.7 億美元倍增至 444.5 億美元，以高達 20.3% 的年複合成長率（CAGR）強勢擴張。
大摩指出，這波由 AI 相關需求帶動的內含價值結構性轉變，為 2026 年的關鍵主題，這種向高毛利 AI 產品轉型的趨勢，將支撐 MLCC 廠商帶來超越傳統景氣循環的長遠獲利成長，進而推升整體估值，並點名 MLCC 或許是與資料中心資本支出高度連動的全新投資亮點。
供應鏈受惠程度方面，大摩點名全球市占率第一的日本村田製作所（Murata，預估 2025 年市占達 41%），以及排名第二高的三星電機（SEMCO，市占 23%），預計將成為這波 AI MLCC 需求擴張浪潮中的最大贏家。
大摩分析，MLCC 業務對各大廠的營收貢獻極具關鍵地位，並預估 2025 年 MLCC 業務將分別占村田總銷售額的 50%、三星的 46%、太陽誘電（Taiyo Yuden）的 70%，以及國巨的 19%，因此認為近期相關個股從高點遭到拋售而回落，正好為投資人創造絕佳的「重新進場機會」。
整體大摩維持對村田、三星及國巨的「增持」評級，其中村田依舊是大摩在日本電子零組件板塊中的「首選標的」，主要受到現金流折現（DCF）模型中的無風險利率假設由 2.6% 調升至 3.0% 影響，村田的目標價由 12,500 日圓下修至 11,000 日圓。
（首圖來源：shutterstock）