黃金重挫12%「跌入超賣區」專家見1關鍵 預言將飆新高
國際金價在創下歷史高點後出現劇烈震盪，即便中東戰火蔓延、地緣政治風險升溫，金價近期卻逆勢重挫約12%。這場「避險資產」的罕見跌勢引發市場質疑，黃金是否已失去避險地位。對此，渣打銀行大宗商品研究全球主管庫柏（Suki Cooper）分析，這並非避險功能失靈，而是典型的流動性修正與技術面超賣，並預言未來數月金價將挑戰歷史新高。
避險功能失靈？ 揭開金價「先跌」的兩大真相
據英國《金融時報》報導，渣打銀行分析，金價短期承壓主因在於市場對流動性的需求大增。當中東衝突爆發初期，投資人面對股市下跌及現金需求上升，往往會優先賣出最易變現且尚未虧損的資產，黃金便成為首選。庫柏指出，這種「先跌」現象反映投資人短期內更在意流動性，並非避險失效。
此外，聯準會（Fed）降息預期的變化也是重壓金價的主因。由於黃金不具備利息收益，當市場預期Fed可能延後降息時，持有黃金的機會成本隨之上升。雖然先前各國央行購金熱潮一度減弱利率與金價的關聯，但近期這種傳統的負相關關係已再度回歸，對價格形成短期壓力。
部位過度擁擠引發賣壓 技術面進入極度超賣區
金價在2026年1月曾創下每盎司5594.82美元的歷史紀錄，隨後陷入技術性熊市，跌幅一度超過21%。渣打銀行指出，本輪跌勢較為劇烈，是因為1月金價創高後，市場看多情緒過於濃厚，導致黃金部位變得高度擁擠。一旦市場出現波動，黃金自然成為最優先被拿來變現的標的，進一步放大了跌勢。
庫柏指出，從技術指標來看，金價偏離50日均線的幅度已創2013年以來最大，顯示技術面已進入極度超賣區。歷史經驗顯示，由流動性驅動的修正通常在危機發生後4至6週逐漸緩解。隨著流動性壓力消失，資金將會重新回流黃金市場。
專家預言挑戰新高 衰退與通膨風險仍是支撐
對於黃金長線走勢，渣打銀行保持樂觀。在全球債務高漲、法幣貶值壓力以及貿易政策不確定性等多重因素支撐下，金價自2023年10月起始終守穩200日均線。庫柏認為，市場目前尚未充分反映「停滯性通膨」與經濟衰退風險，一旦市場開始擔憂衰退，黃金通常會重新受到青睞。
數據顯示，去年全球央行淨購金量雖略有下滑，但以金額計算仍創下歷史新高，顯示長期配置需求依然穩固。渣打銀行預期，隨著市場情緒修復與技術面調整，金價在未來數月內極有機會重新挑戰，並突破1月所創下的歷史最高點。
投資有風險 請小心謹慎