汽車工業｜面對美國關稅與日圓升值，Toyota 與 Honda 獲利恐大幅下滑
Toyota (7203-T)與Honda (7267-T)本週即將公布財報，市場普遍預期兩家日系車廠將面臨顯著的獲利下滑。儘管油電車需求強勁，但美國進口關稅與日圓升值正對獲利構成雙重壓力。投資人將密切關注兩大車廠的價格策略與全年營運展望。
關稅與匯率夾擊
根據 LSEG 針對七位分析師的調查預估，Toyota第一季營業利益預計年減31%，至9020億日圓（約61.4億美元），恐創兩年來最差表現。Honda則預估營業利益年減36%，至3117億日圓，連續第二季出現衰退。Honda先前已預測全年獲利將下跌59%。
這主要受到美國與日本達成的雙邊貿易協議影響，自協議生效後，日本進口至美國的汽車需面對15%的關稅，雖低於先前的27.5%，但仍高於疫情前的2.5%。再加上近期日圓走強，對出口導向的日本車廠造成額外壓力。
混合動力車
儘管面臨逆風，兩家公司仍受惠於油電車 Hybrid 在美國市場的強勁需求。Toyota的Camry與Sienna混合動力車在美國銷量表現穩健，且油電車通常擁有較高的利潤率，成為公司重要的獲利支撐。
Toyota今年上半年全球銷售成長6%，其中中國市場表現回穩，年增7%。相對之下，Honda全球銷售下滑5%，其中中國、亞洲與歐洲市場均出現雙位數衰退，導致Honda對美國市場依賴程度加深，2025年上半年來自美國的銷售占其整體銷售約五分之二。
Honda先前已宣布，因應電動車需求放緩，將縮減電動車投資規模，並轉而聚焦油電車開發，包含推出多款新世代混合動力車型。原本規劃在加拿大設置電動車生產基地的計畫，也已延後執行。
投資人關注
市場目前除了觀察獲利下修外，更關注Toyota與Honda是否調整全年財測，以及如何因應持續性的關稅壓力。CLSA 汽車分析師 Christopher Richter 指出：「Toyota的第一季將是艱難的，但隨著關稅降低，未來狀況應會逐步改善。」
Richter 並提及，日系車廠正透過移轉定價（transfer pricing）等方式減緩關稅衝擊，未來可能進一步啟動價格策略調整。
截至目前，Toyota股價今年累計下跌16%，而Honda則持平。兩家公司本週的財報與展望，將成為市場重新評估其成長潛力與抗壓能力的關鍵依據。
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