輝達盤後股價下挫 陸行之、阮慕驊這樣看
[NOWnews今日新聞] 輝達（Nvidia）週三（27日）在美股收盤後公布財報，第2季財報的獲利和營收均超出預期，但因中國業務不穩，資料中心收入連續2季低於預期，後股價一度重挫逾5%，對此，知名半導體分析師陸行之、以及財經專家阮慕驊都在臉書發文發表看法。
陸行之今日在臉書發文指出，全球4.4兆美元（約新台幣134.6兆元）市值王輝達剛公布第2季獲利和第3季展望，雖然營收，獲利皆小幅高於預期，但盤後市值仍縮水超過3%，並拖累一堆供應鏈玩家回檔休息一下，只能說輝達股價這3個月頻創新高，而一丁點超越市場預期的第3季展望，短期實在無法讓滿手及空手的投資人再大幅加碼。
陸行之也在文中整理輝達公布的財務數據：
一、輝達預期2025年第3季營收540億美元（約新台幣1.65兆元）正負2%，比2025年第2季季增13-18%，年增54%，比市場預期高1%；公司預期毛利率為72.8-73.8%，平均73.5%，也比市場預期的73.4%好一丁點，EPS1.16比市場預期的1.15也好一丁點。不知道是分析師太會精算，還是公司乾脆拿彭博社分析師預測再加一丁點來給指引？
二、雖然輝達第2季數據中心及車用半導體都僅季增5%以內，但第3季Blackwell大量出貨應該是帶動13-18%季增的主因，輝達說Blackwell GPU在第2季已經佔數據中心營收近一半，但即使如此，第2季還是受到不能賣H20的影響（影響約12% ），AI GPU營收少了40億美元（約新台幣1221億元），讓AI GPU 營收整體達338億美元（約新台幣1.18兆元），季減1%。
三、輝達還說第3季營收指引沒有包括H20的出貨，這部分營收應該有上修空間，假如加回40億美元（約新台幣1221億元），但要扣掉15%（6億美元，約新台幣183議員元）的出口管制稅，對第3季營收也有6%的貢獻，不無小補。
四、比較讓大家憂慮的是第2季庫存增至149.6億美元（約新台幣4568億元），庫存月數季增32%，年增30%至3.48個月，雖然離歷史高點仍有段距離，但這是為了提前準備第3季的13-18%大幅出貨增長（Blackwell）？還是舊產品H100/200系列需求大幅衰減，庫存增加造成的呢？還有就是Google、亞馬遜（Amazon）、臉書自研ASIC晶片如火如荼擴產中的影響？大家覺得庫存暴增的原因是什麼呢？
此外，財經專家阮慕驊也在臉書發表看法，他認為市場拼命看輝達財報，問題是財報是過去式，股價反應是未來。
阮慕驊指出，輝達第三季財測沒什麼不好，是偏保守了一點！重點在中國市場的變數。輝達財務長表示，第二季未出售任何H20晶片給中國客戶。第三季可能實現20-50億美元的H20銷售；而資料中心營收低於預期，同樣是中國因素。
但阮慕驊認為，其實，黃仁勳說什麼才是重點。「老黃在電話會議中不斷強調，輝達絕對領先對手，不單單是晶片效能，更是完整生態系整合能力。」黃仁勳也強調，未來五年，AI市場將實現3-4兆美元的市場規模。四大CSP資本支出（年）就會成長一倍到6000億美元。言下之意，不用擔心泡沫。
阮慕驊認為，未來AI的決戰點在電力。輝達在方面遙遙領先！這個才是投資的關鍵重點。也因此他指出，輝達股價不用擔心，他會繼續持有。台股持有什麼？仔細聽老黃說什麼，比拼命挖財報重要！
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