美關稅不確定性衝擊 台經院：需求提前透支 全球經濟藏下行風險
Newtalk新聞
台灣經濟研究院（台經院）於今（25）日發布國際經濟情勢分析指出，儘管全球第二季經濟成長與貿易數據展現韌性，但美國政府頻繁調整關稅政策已造成明顯扭曲，亞洲多國因客戶端提前備貨推升短期產出，然需求提前透支意味著後續回調壓力加大，提高未來全球經濟下行風險。各區域表現分歧，美國製造業持續衰退，歐元區相對穩定，東南亞則因備貨效應重回擴張區間。
美國2025年第二季GDP成長率（yoy）為2.0%，但關稅不確定性導致企業保守，7月製造業採購經理人指數（PMI）為48.0點，連續五個月處於衰退區間。民間消費與投資成長放緩，關稅推升物價並削弱實質購買力，7月消費者物價指數（CPI）年增率持平於2.7%，扣除食品與能源價格的核心CPI升至3.1%。就業市場顯露疲態，7月非農業新增就業人數達7.3萬人，顯著高於6月修正後的1.4萬人，然而，5月和6月的新增非農就業數據修正幅度過大，顯示第二季勞動市場已進入疲弱狀態。
歐元區第二季經濟成長率為1.4%，歐盟主要經濟體；德國、法國、義大利與西班牙第二季GDP成長年增率分別為：0.4%、0.7%、0.4%與2.8%。7月綜合經濟觀察指標(ESI)升至94.0點。物價方面，服務類價格年增率的下跌抵銷能源價格、工業製品價格以及食物、飲料及菸草價格指數年增率的走升，CPI年增率持平於2.0%。工業生產雖受關稅壓力，但信心回升，服務業受惠暑假旅遊需求。
日本第二季GDP年增率第1次速報值為1.2%，較第一季減少0.6個百分點，出口受美國鋼鋁、汽車關稅衝擊，較2024年同期減少2.6%。在日本經濟展望方面，參考S&P Global引用au Jibun Bank發布的日本7月製造業PMI為48.9，再度陷入衰退。
中國國家統計局發布第二季GDP年增5.2%，上半年增速為5.3%，另外，2025年7月全國規模以上(主要業務收入在2,000萬元及以上的工業企業)工業增加值年增率為5.7%，較6月減少1.1個百分點。7月製造業PMI為49.3%，較6月數值下降0.4個百分點，除從業人員、供應商配送時間指標較上月數值改善外，其餘指標皆較上月數值下滑，持續處於收縮區間，房地產投資大幅衰退，消費增長放緩。
東南亞國家則因美國對等關稅生效前的備貨效應，包括越南、菲律賓、印尼、新加坡等出口表現均有所成長，從而帶動生產表現，前述國家第二季GDP年增率分別為8.0%、5.5%、5.1%、4.3%，優於第一季表現，參考S&P Global東協製造業PMI，7月升至51.1，重回榮枯線之上，但企業前景信心創五年新低。