川普課徵 100% 半導體關稅，法人指將衝擊成熟製程與二線代工廠
針對美國總統川普日前宣布，將對輸美半導體產品課徵高達 100% 的關稅的情況。國內法人指出，儘管詳細實施細節尚待美國商務部 (BIS) 根據《1962 年美國貿易擴張法》232 條款公布，但初期訊息指出，凡在美國已有生產基地或承諾投資設廠的晶圓代工廠將可望獲得豁免，但是，此項政策無疑為全球半導體產業投下震撼彈，不僅衝擊現有供應鏈，更可能加速產能轉移，並引發結構性通膨。
根據凱基證券的最新研究報告指出，這項關稅政策對半導體產業的影響層面廣泛而深遠。一線晶圓代工廠，如美國的英特爾、台灣的台積電和韓國的三星，因已在美國設廠或有明確擴產計畫，預計能獲得關稅豁免。然而，二線晶圓代工廠如台灣的聯電、世界先進和力積電將受到顯著衝擊。即使一線大廠有望豁免，但是在美國以外生產的成熟製程仍可能受影響。值得注意的是，美國的格羅方德 (GlobalFoundries) 可能因成熟製程訂單轉移而受惠。
就應用面而言，AI 相關產品因其高附加價值，較容易將成本轉嫁給終端消費者。然而，消費性電子產品則難以吸收上升的成本。以台積電的客戶結構來看，美國蘋果可能受影響最大，主因其 A 系列處理器採用最先進製程，但台積電位於美國的 N3 產線預計要到 2028 年才開始投產，即便 iPhone 用戶也難以完全吸收晶片成本上漲。主要美國客戶如輝達、博通、高通和 AMD 也將面臨顯著的成本上升。
面對關稅壓力，台積電預計將被迫或因應客戶要求而加速在美國的擴產計畫。此舉有望利多相關設備供應商，尤其是前段製程設備商如荷蘭的 ASML。即便台積電承諾在美國投資高達 1,650 億美元，其總產能也不過是目前台積電總產能的 10-15%。換言之，其客戶在最先進製程（如 N2/N3）及成熟製程（7 奈米以上）仍會受到負面影響。
另外，在美國生產的成本顯著高於台灣，這構成台積電在美擴產的最大挑戰。根據粗略估算，N4 製程在美國亞利桑那 P1 廠初期的生產成本約是台灣 Fab 18A 的兩倍。隨著良率提升與去瓶頸，成本差距可望縮小至約 45%。若亞利桑那廠擴產至與台灣相同規模，差距可進一步縮小至約 27-30%。
報告指出，台積電明確表示，成本上升應由客戶承擔。相較之下，聯電則表示將與客戶密切合作以減輕影響，顯示兩者在策略上的明顯差異。晶圓代工廠是否能完全轉嫁成本，將取決於市場競爭態勢。儘管如此，預期台積電能夠將關稅成本完全轉嫁給客戶。然而，這種成本轉嫁將帶來全球性的影響。OEM 廠商為平滑美國市場的成本壓力，將傾向於在全球範圍內調漲產品價格，而非僅在美國地區。這種策略將不可避免地導致全球性結構性通膨的加劇。
(首圖來源：Flickr/Gage Skidmore CC BY 2.0)
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