高股息沒了？00919、0056配息變少還能買嗎？金管會「ETF新規」

這幾年打開理財社團或YouTube，幾乎人人都在談「高股息ETF」。不論是退休族追現金流，還是小資族想體面入場，月月配、季季爽收現金的高股息ETF，儼然成了全民熱寵。從2021年以來，高股息ETF在台灣市場爆發式成長，產品檔數飆到16檔、總資產突破2兆元，受益人數更達760萬人，堪稱ETF界的超級巨星。不過這波狂潮背後的「高配息」到底是怎麼配出來的？現在金管會出手了！

高配息怎麼來？「資本利得」與「平準金」

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先別被兩位數的配息率沖昏了頭。像是群益00919今年5月年化配息率一度逼近13%，元大0056在6月甚至高達13.44%。你可能會以為這些ETF都是靠成分股的現金股利堆出來的，高股息ETF的配息來源，其實來自三大項目：

• 成分股的現金股利
• 資本利得（也就是賣股賺價差）
• 收益平準金（確保每個新舊持有人都能公平領息）

其中，資本利得的角色最大也最爭議。不少投信為了讓配息看起來漂亮，會賣出股票把賺的價差分配出去，讓你以為「哇！現金好多」，但這也可能意味著你的本金在慢慢被吃掉。難怪不少人開始問：這樣的「高息」，到底是獎金還是回收本金？

金管會出手

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為了讓配息機制更健康，金管會近期祭出新指引《ETF採用收益平準金作為收益分配來源實務指引》，將從2025年7月1日正式上路。新規明確規範：

• ETF的實際配息率原則上不得超過參考指數配息率（通常是3%～5%左右）
• 配息金額要以「每單位實配金額」來計算
• 若配太多，需提出具體說明並報主管機關備查

這等於為高配息ETF「套上安全帶」，不讓配息率無限制暴衝，也希望從源頭杜絕「吃本金」撐殖利率的行銷戲法。

配息少了，ETF還能買嗎？

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消息一出，不少「高息族」陷入焦慮。有人擔心過去打造的「月月現金流」夢想會不會破滅？配息變少，現金需求怎麼辦？其實不必太快悲觀。財經部落客「股魚」就指出，這不代表高股息ETF失去價值，反而是市場回歸理性。高股息ETF還是有三大優勢：

• 波動相對小：比起科技股那種「一飛沖天、一摔成空」，高息股走勢更穩。
• 配息仍優於市值型ETF：就算壓回基本面，殖利率多數仍有4～5%空間。
• 靈活的現金流工具：需要現金？你還是可以自己賣出部分，而不是只靠被動等息。

高息好不好？但不要讓「殖利率幾%」變成唯一指標。股魚點出，如果ETF每年把賺來的價差全數發完，雖然帳面爽收現金，但其實資產淨值被切割了，長期可能沒增長。相反的，若配息少一點，把利得留下來繼續投資，反而可能拉高總報酬率。

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