布局車用領域及FOPLP 這家面板長期有機會

財經中心/綜合報導

2Q25毛利率8.4%低於預期1.3百分點，營業淨損8億元，低於法人原估計；5月及6月份市場TV面板價格下跌影響營運。3Q25營收季減4%，較原估計下修3%；下半年面板廠持續嚴格稼動率，但估計市場價格仍緩跌。持續佈局車用領域及FOPLP。2025年下半年景氣影響終端消費品需求，對Commodity事業不利； EPS估計為-0.16元較先前正值下修，目前評價合理，評等為持有。

2Q25本業淨損，主因市場TV面板價格下降，以群創而言，2Q25營收562億元呈季增0.5%，惟毛利率8.4%低於預期1.3百分點；營業淨損8億元，低於本中心估計淨利2億元；5月及6月份市場TV面板價格下跌，雖面板廠採接單生產降低稼動率策略，但仍影響面板廠營運，2Q25 EPS為-0.1元；其中Commodity(消費性顯示器；TV、IT、Tablet)/Non-Commodity(商用顯示器)/Non-Display(非顯示器領域；X-Ray、Automotive、FOPLP)比重分別為56%/16%/28%，季變動為-3%/+2%/+9%。

3Q25營收下修因景氣影響需求，持續佈局車用領域及FOPLP
估計3Q25營收季減4%，較先前下修3%，營業淨損7億元，EPS估計為負0.08元；景氣影響市場需求，估計Commodity/Non-Commodity/Non-Display季變動為-5%/-3%/-1%。群創子公司CarUX宣布規劃以1,636億日圓(約台幣337億元)收購Pioneer全部股權；Pioneer在車用音響、導航、人機介面(HMI)深耕已久。若順利則群創可藉此提供一站式智慧座艙解決方案；且有助於切入日系車廠供應鏈，惟此併購案尚待主管機關審核故時程未確定。FOPLP於2Q25已量產出貨，估今年底每月數千萬顆，估計2025年累計營收達億元規模，惟短期貢獻營收不及1%。

2025年產業未有顯著動能，維持其持有投資評等
元大投顧估計群創2025年營收年增1%，EPS估計為-0.16元，較先前估計0.01元下修；因總體經濟影響面板之終端消費品需求對Commodity事業不利。由於下半年面板景氣並未有復甦動能，且市場TV面板價格估計下跌；以2025年每股淨值以0.45倍目標本淨比給予目標價12.4元(前次為0.6倍目標本淨比)，評價合理故維持其持有評等。

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