CPI攀升市場降息預期加溫　市場訊號幾乎一面倒

昨(12日)美國勞工局統計局公布7 月消費者物價指數 (CPI) 年升 2.7%，略低於市場預期的 2.8%，顯示目前整體通膨還在可控制範圍，大致上符合預期增加聯準會能進行降息的可能。

川普上任以來持續施壓聯準會降息，Fed 7月底會議維持利率在4.25%至4.5%不變，已連五次按兵不動。不過，近期經濟數據顯示降息壓力升溫，核心PCE與CPI月增僅0.1%至0.3%，市場預期關稅對物價的真正衝擊將於3至6個月後顯現。

7月非農新增就業僅7.3萬人，遠低於市場預期的10.4萬人，創去年10月以來新低，失業率微升至4.2%。5、6月數據更創疫情以來最大下修，顯示就業市場明顯放緩。受此影響，FedWatch顯示降息機率由68.1%飆升至90.1%，累計降息兩碼機率達89.9%，反映勞動力市場成長恐已停滯。

同時，Fed內部也出現分歧，上次會議有兩名理事罕見主張立即降息，且庫德勒辭職、鮑爾明年5月任期屆滿，川普可提名新主席與理事，未來利率政策走向將更受其主導。

摩根大通指出，美國勞動力需求已顯著下滑，是經濟衰退的早期警訊；穆迪也認為多項經濟指標顯示美國可能正處於衰退邊緣，需密切觀察後續發展。市場方面，降息預期升溫，部分機構推測今年可能出現3次降息，但專家認為就業市場「軟化」而非「惡化」，降息循環將以適度步伐進行，不會激進。

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