華泰：港元套息空間有限 流動性中期仍充裕

聯儲局維持利率不變，港元兌美元匯價持續靠近7.85弱方兌換保證，華泰證券認為只是技術性調整，預計未來本港銀行同業拆息HIBOR，較可能從極低水平向上調整，最終點位可能依然處於中低區間。

金管局昨日表示，如果套息交易持續，可能令港元匯率進一步走弱，觸發弱方兌換保證，屆時金管局買入港元，銀行體系總結餘將相應下降，而港元拆息將會逐步回升。

華泰證券指，若僅考慮套息交易影響，假設遠期合約對沖匯率風險，HIBOR利率幾乎沒有套息空間。而且南向資金和海外資金創造了港元需求，部分對沖港元套息交易沽壓，總體而言香港流動性中期依然充裕。

華泰證券指，短期內金管局可能會回籠港元，但對市場的負面影響時間和程度或將較為可控，指香港擴容和增配長期趨勢不變，金管局操作帶來的波動反而可能創造增配區間。

華泰證券又指，港元匯率沒有持續衝擊弱方保證的基礎，因此不太可能造成流動性的大規模收緊，無需過於憂慮。目前人民幣匯率已經從中間價上下2%區間的弱勢位置，回到中間價水平，好淡力量較為均衡，不再是單邊貶值壓力，基本面環境並不支持一直做空港幣。