【東方日報產評】美元陷長期弱勢　全球資產價重估

美匯指數周四一度低見97，乃2022年3月以來首見。以伊衝突期間美國軍事介入，亦未能提振美元的避險需求。如今衝突告一段落，美元即掉頭加速向下，反映短暫的地緣政治風險，未有改變美元長期看淡的趨勢，這對全球投資者而言是一個重大警號，就是要及早設法調整投資組合，規避美元貶值的風險，一場圍繞美元貶值的全球資產重估潮已開始。

這次以伊衝突，一方面顯示美國的軍事霸權，但同時印證美國的金融霸權正在褪色，皆因炮火聲未能帶動美元避險需求。事實上，全球去美元化已不是一個偽命題，而是一個全球都在推動的大趨勢。究其原因，乃特朗普今年上任美國總統以來，大打關稅戰，同一時間白宮推進的減稅方案，勢必令美國政府財政進一步惡化，美國前後失去3大國際信貸評級機構的AAA最高主權評級，實非偶然。

要知道，貿易與貨幣向來是分不開，面對美國大打關稅牌來逼貿易夥伴進貢美國庫房，且美元資產信用風險愈來愈突出，這迫使各國重新評估與美貿易關係，並着手減少對美元支付結算的依賴，以規避風險。

今年以來全球去美元提速，體現於國際貿易非美元支付結算增加，更多國家選擇以本幣進行跨國結算，並繞過美元主導的環球銀行金融電訊協會(SWIFT)，建立替代性的結算系統，令美元雖仍為全球主要儲備貨幣，但作為實際結算工具和價值錨的功能正被削弱。同時，各國持續增加黃金儲備，資金流入金市，促使金價飆升，而非美元貨幣如歐元上升，人民幣、日圓亦受關注。也許，未來趨向一個以實體經濟為基礎、由多種貨幣共同支持的去中心化金融體系，意味美元的主導角色不再。

觀乎特朗普力壓聯儲局盡快大幅減息，沒有理會美元資產需求減弱，美元大幅貶值的風險，皆因以美元大貶值來消債，正是這狂人總統的想法。畢竟政客們沒有魔法能令美國經濟產值大幅增長，以發新債冚舊債的做法亦開始行不通，以貨幣貶值來減債，就成了最簡單的消債方法。惟這做法不無風險，美元貶值可能不足以抵銷關稅對美國內需所帶來的衝擊，更大的代價是資金流將對美元資產說「不」，美元資產被拋售，長債孳息率上升，過去美元美債的避險貨幣、零風險資產地位，將蕩然無存。

此外，令人擔心的是，當美元陷入長期跌浪，而日本央行又兌現利率正常化、告別寬鬆貨幣政策甚至持續加息，從而引發美元兌日圓匯價閃崩，則規模龐大的圓匯套息交易平倉盤，或引發全球金融市場極端動盪。

面對這個局面，推動多元儲備，增加黃金投資，已成各大央行及機構投資者的共識，同時歐元、人民幣都會爭取構建新貨幣秩序的主導權。香港得充分利用國際金融中心優勢，當好全球最大離岸人民幣中心的角色，如何優化港元聯繫匯率，結合貨幣數碼化的應用，更切合中港經濟融合及全球經貿變化，是不容迴避的事，當前雖非十分急迫，但既然無法迴避，就得及早制訂後備方案，應對貨幣改革浪潮。

東網網站 : https://on.cc/東網Facebook專頁 : https://www.facebook.com/onccnews/