富途：極端氣候加劇　天氣衍生金融產品迎契機

據統計，今年香港天文台已發布了14次紅色和5次黑色警告，創下近二十年來的最高紀錄，且雨季尚未結束。珠江三角洲地區發生了數次中小型洪水，泥石流險情不斷，嚴重影響了人們的生活和生產安全。

與此同時，國內多地自6月起陷入「蒸桑拿」模式，持續遭受烈日炙烤。就連向來以涼爽著稱的東北地區，空調也成了緊俏商品。據悉，由於東北地區房屋牆體較厚，空調廠商專門組織了安裝特工隊支援當地市場，提高安裝效率。

極端氣候常態化

更令人擔憂的是，極端天氣正在全球範圍內頻繁出現。西班牙、法國多地氣溫突破40度，意大利多個城市進入「高溫紅色警報」狀態。南半球的阿根廷、智利、烏拉圭等國則出現創紀錄低溫，部分地區最低氣溫降至零下18度。

北半球經歷熱浪、乾旱、暴雨和洪災交織，南半球則遭遇世紀嚴寒。這表明地球上引發極端天氣的各種因素常常同時出現，相互影響並彼此強化。這些事件更加清晰地表明，氣候危機不是未來的威脅，而是正在發生的現實。那麼有沒有可以直接對沖氣候風險的金融產品呢？環顧市場，目前的選擇其實並不多。

氣候類衍生品選擇有限

芝加哥商品交易所(CME)於1999年推出了氣溫期貨產品，這是全球首個基於天氣指數的衍生品。當時推出的主要是針對美國主要城市的HDD(供暖度日)和CDD(製冷度日)指數的期貨合約。

近年來，隨着極端氣候事件頻繁，天氣衍生品的交易量呈顯著上升趨勢。據CME集團數據顯示，2020年至2025年間，氣溫衍生品的年均交易量增長顯著。尤其是2023年後，在全球多地連續出現極端高溫和異常降水後，相關合約的交易量再度攀升。

CME的氣溫期貨定價簡單明瞭。它以18度作為基準氣溫，這個數值來自歷史統計分析。以夏季的CDD(製冷度日)指數為例，計算方法是將每日平均氣溫減去基準溫度18度，然後按天數累加，最後乘以價格係數。

此外，市場上還有CAT(累積平均溫度)指數，它更為直接，毋須基準溫度，只需累加每日平均氣溫。這種方法能簡潔地測量日均氣溫與基準的差異，反映出涼爽程度。

如果你預測今年夏季東京將持續高溫，那麼你可以持有看漲CDD或CAT合約，為自己賺些支付空調和冷飲的費用。

中國處於探索新階段

中國正積極推進天氣衍生品市場的發展，以應對極端氣候帶來的風險。在相關政策支持下，中國已開始研究和推進天氣指數期貨等衍生品，特別關注氣溫、降雨、風力和日照等天氣指數產品的設計。

內地主要期貨交易所已分別與氣象中心合作，推出覆蓋中國大部分地區的氣象指數，為相關衍生品市場發展做準備。目前，結合氣溫指數的「保險+衍生品」試點項目已成功落地，如湖北茶葉寒潮保險和廣東水產溫度保險等，為農業生產提供了有效的風險管理工具。

然而，中國天氣衍生品市場相較發達市場仍處起步階段，主要局限於溫度指數產品，種類和深度有待拓展。參與者集中在保險公司和能源企業，缺乏多元化參與。雖有政策支持，但專門監管框架不完善，標準化合約和交易規則，债券期权类产品尚在探索中，限制了市場参与程度以及發展速度。

但挑戰與機遇並存，以應對氣候威脅為契機，借助新能源這一突破口，有望加速天氣衍生品市場的發展。

結語

不知今年上任首日就退出《巴黎氣候協議》的特朗普，是否感受到了大自然的威力。2025年的夏天以殘酷的現實展示了氣候變化帶來的影響，不僅造成巨大的人員傷亡和經濟損失，還對生態系統、水資源、糧食安全和公共健康構成嚴峻挑戰。

以人類目前的技術，我們無法徹底解決環境和氣候帶來的問題，但只要採取負責任的行動，就能減緩其惡化的程度。這樣可以為子孫後代爭取多一点時間，讓他們有機會找到解決問題的根本辦法。

富途策略師團隊(作者為證監會持牌人，其及其有聯繫者並無擁有上述股份發行人之財務權益。以上資料僅供參考之用，並不構成提供任何投資建議及買賣要約。)

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