PTTEP แปลง A-18หนุน อนาคตแกร่งเป้า130บ.

หุ้นวิชั่น- บทวิเคราะห์ บล.ดาโอ ระบุว่า PTTEP แจ้งตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET) ว่า บริษัท พีทีทีอีพี จอยท์ ดีเวลลอปเมนท์ เอสจี จำกัด (PTTEP JD) (บริษัทย่อยของ PTTEP) ได้ลงนามในสัญญาซื้อขาย (SPA) กับบริษัท Hess (Bahamas) Limited และ Hess Asia Holdings Inc. เพื่อเข้าซื้อหุ้นทั้งหมดในบริษัท Hess International Oil Corporation (HESS) ซึ่งเป็นผู้ถือสัดส่วน 50% ในแปลง A-18 ในพื้นที่พัฒนาร่วมไทย-มาเลเซีย (MTJDA) ด้วยมูลค่าซื้อขาย USD450mn

โดยมูลค่าดังกล่าวจะมีการปรับมูลค่าตามเงื่อนไขในสัญญา ทั้งนี้ แปลง A-18 เป็นโครงการผลิตก๊าซธรรมชาติและคอนเดทเสท ซึ่งปัจจุบันผลิตก๊าซธรรมชาติประมาณ 600 ล้านลูกบาศก์ฟุตต่อวัน (mmscfd) ส่งให้แก่ประเทศไทยและประเทศมาเลเซียในสัดส่วนที่เท่ากัน (ประเทศละ 300 mmscfd) เพื่อรองรับความต้องการพลังงานให้แก่ทั้งสองประเทศ ในขณะเดียวกัน PTTEP แจ้ง SET ว่า บริษัท ปตท.สผ. เอนเนอร์ยี่ ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (PTTEP ED) (อีกบริษัทย่อยของ PTTEP) ได้ลงนามในสัญญาการลดสัดส่วน (farm-out agreement) เพื่อโอนสัดส่วนการลงทุน 40% ในโครงการ G1/65 และโครงการ G3/65 ให้แก่ บริษัท แวลูร่า เอ็นเนอร์ยี่ (ชัยพฤกษ์) จำกัด (บริษัทย่อยของบริษัท Valeura Energy)

มีมุมมองเป็นบวกต่อข่าวนี้ซึ่งมองว่าเป็นธุรกรรมที่แสดงถึงกลยุทธ์ของบริษัทที่เน้นการลงทุนในประเทศเป้าหมายของบริษัทและโครงการที่สร้างกระแสเงินสดได้ทันที

ประเมินว่าแปลง A-18 จะช่วยเพิ่มปริมาณขายให้กับ PTTEP ได้ประมาณ 17 พันบาร์เรลเทียบเท่าน้ำมันดิบต่อวัน (kboed) (ประมาณ 3.3% ของปริมาณขายรวมใน 2Q25)

อย่างไรก็ดี ในเบื้องต้นยังไม่ได้รวมโครงการนี้เข้ามาในประมาณการกำไรและยังคงประมาณกำไรปี 2025E ที่ 6.32 หมื่นล้านบาท เทียบกับ 7.88 หมื่นล้านบาทในปี 2024 ตามสมมติฐานราคาขายเฉลี่ย (blended ASP) ที่ปรับสู่ระดับปกติมากขึ้น

และคงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมายปี 2025E ที่ 130.00 บาท อิงวิธี DCF (WACC 6.7%, TG 0%) จาก valuation ที่น่าสนใจและอัตราตอบแทนเงินปันผลที่แข็งแกร่ง