礦業｜金屬價格不穩＋匯率不利，全球最大鈀廠 Nornickel 2025年上半年逆勢成長

俄羅斯金屬生產商諾里爾斯克鎳業 Nornickel 公布2025年上半年財報，淨利年增2%至8.42億美元。公司指出，儘管金屬價格表現分歧且匯率走勢不利，整體財務表現仍小幅改善，金屬庫存成功去化，同時壓低了現金營運成本增幅。

價格波動與匯率不利情況下仍維持成長

Nornickel 是全球最大的鈀生產商，也是主要的精煉鎳生產商。鈀屬於鉑族金屬，是一種貴金屬，主要應用於汽車觸媒轉化器，占2024年全球需求比重約83%。此外，鈀也被廣泛應用於電子、首飾、醫療、牙科、化工與氫燃料電池領域。2024年全球礦產鈀產量約為190公噸，俄羅斯以75公噸居首，其次為南非約72公噸。

根據 Nornickel 財報，儘管商品價格變化不一，以及俄羅斯盧布兌美元與其他外幣的匯率波動對營運構成挑戰，公司仍實現財務數據的正向表現。具體來看，上半年營收達64.6億美元，年增15%；EBITDA 為26.3億美元，年增12%。

公司執行長 Vladimir Potanin 表示，公司調整了物流安排，有效去化前期累積的金屬庫存，同時現金營運成本的增幅控制在低於通膨的水準。

擴大籌資與投資，強化技術應用

執行長進一步說明，公司上半年共籌得24億美元資金，主要來自美元與人民幣計價的金融工具，同期間資本支出年增15%，達11億美元。這顯示公司不僅維持基本營運，也持續推進投資計畫。

他補充，公司已著手開發數位與人工智慧工具，預估每年可為公司 EBITDA 貢獻1億美元。這項技術部署可視為提升營運效率與成本效益的具體手段之一。

外部環境風險仍在，但營運回穩

雖然Nornickel 未被直接納入西方對俄制裁名單，但制裁造成的連鎖反應，如部分客戶避買俄國金屬、支付與設備採購受限，仍對公司造成干擾。回顧2024年，該公司淨利曾大幅下滑37%，主要受到上述外部因素與金屬價格低迷所影響。

公司指出，除了物流改善有助銷售去化存貨外，俄羅斯央行開始降息也將進一步降低其利息支出，有助減輕財務壓力。

財報公布後，Nornickel 股價在莫斯科證券交易所上漲 1.1%。