駱駝市來了！全台首檔非投等債 ETF 主動式 00981D 自 8/26 開募
過去許多人把非投等債與「垃圾債」畫上等號，因為高報酬、高風險，但如今非投等債企業信評已經出現質變，成為相對穩健投資標的。中國信託投信推出全台首檔非投等債主動式 ETF「中信價值策略非投資等級債券主動式 ETF（00981D）」，預計 8 月 26 日展開募集。
中信投信總經理陳正華表示，今年市場行情動盪，上半年股市不是熊市，也不是牛市，而是「駱駝市」，雖然因為關稅底定，股市回到較好的狀態，但債市依然反反覆覆，債券投資人被戲稱為「債蛙」，不過下半年有望降息之際，現在是投資「非投等債券」的好時點。
陳正華指出，過去 25 年來，非投等債企業的財務體質出現強烈質變，評級結構亦顯著改善，其中違約率相對較低的 BB 級債券占比，已從 1999 年的 33%，上升至 2024 年的 52%，成為非投等債最主要的評級，顯示當前主流的非投等債，較以往展現更強的財務體質與償債能力。
陳正華分享，金融風暴後，市場利率維持相對低檔，有助企業籌資，降低利息成本，進而提升獲利表現，而在這段期間，非投等債企業利潤率拉升，平均違約率同步下降，整體經濟表現穩健的「黃金年代」，非投等債可望較公債與投等債取得更高的風險溢酬，為收益追求者創造潛在報酬。
中信價值策略非投資等級債券主動式 ETF 經理人陳昱彰表示，當前美國經濟雖仍面臨高赤字與降息預期交錯的階段，但其經濟基本面依然穩健，因此法人機構多預期未來 12 個月進入衰退的機率不高。
陳昱彰指出，美國在通過「大而美」法案後，預算赤字創歷史新高，聯準會升息將導致政府支出進一步增加，為免財政惡化，聯準會雖不至於快速降息，但也難轉向升息，顯示目前債券殖利率已進入高原期末端。
陳昱彰分享，目前美元指數位處相對低檔區，投資人此時布局美元計價的 00981D，倘若未來美元回升，可望獲得額外匯兌利益，進而享有提升總報酬率的機會，而非投等債因高票息特性，長期持有亦可有效緩衝利率波動所帶來的價格風險。
陳昱彰說明，相較於被動追蹤式債券 ETF，00981D 具備四大優勢，首先是可靈活調整債券存續期間；其次是當景氣轉弱、風險升溫時，可調整信用曝險，適時降低非投等債比重、增持公債或投資等級債部位，強化防禦力，對於希望穩健參與收益性資產的投資人而言更具吸引力。
陳昱彰補充，第三是相較被動追蹤式債券 ETF，00981D 的基金管理團隊可挑選同發行人中票息率較高的個券，藉此優化票息率，最後是相較於被動追蹤式債券 ETF，00981D 更具彈性，可依市況調整部位，可望讓債券投資潛力再升級。
陳昱彰強調，00981D 透過三大策略主動出擊，搶占投資先機，首先是把握高殖利率時點進場；其次是挖掘「墮落天使」債券的超賣機會，也就是趁債券遭降評，短線超賣狀況出現時加碼優質企業債；最後更精選同發行人中票息率較佳的債券標的。
（首圖來源：科技新報）
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