淡季不淡！慧洋-KY(2637) 7月營收月增13%，原物料熱潮持續發酵，搶艙戰將延續下半年

📊 7月營運表現強勁，單月稅前盈餘大增5倍

儘管處於傳統淡季，慧洋-KY(2637-TW) 7月交出亮眼成績單，單月合併營收達13.43億元，月增12.93%；稅前盈餘2.44億元，較6月大幅增加525%，每股稅前盈餘為0.33元，表現優於預期；營業利益3.09億元，月增47.14%，營益率也回升至23%。

(資料來源：優分析產業資料庫)

累計前七月，合併營收為86.75億元，年減28.17%；稅前盈餘為5.55億元，每股稅前盈餘為0.74元，低於市場的預期。雖然年減幅度仍大，但近期明顯有止穩跡象。

(資料來源：優分析產業資料庫)

船隊部分，截至7月底，慧洋已處分4艘船舶、獲利約1,200萬美元，預計全年處分數量可達10艘，同時預計10月交付1艘節能新船，強化船隊競爭力。

🌍 三大原物料熱潮推升運價，中小型船型直接受惠

慧洋-KY以經營輕便型、超輕便型及巴拿馬型等中小型船為主，靈活調度租船策略是其一大特色。近期國際市場原物料熱潮湧現，成為慧洋受惠主因：

• 中國5兆元「雅下工程」開工，帶動鋼鐵、水泥等基建原物料需求強勁回升。
• 南美穀物潮來襲，中國轉向巴西大量採購玉米與大豆，塞港情況推升即期租金。
• 西非鋁土礦爆量出貨，幾內亞上半年出口量創新高，但港口瓶頸導致裝船等待時間拉長至17天，進一步壓縮可用船期。

這三大原料熱區的供應強勁卻搭配物流延遲，間接造成散裝船運價普遍上揚，慧洋的主力船型也因此同步受惠。

📈 BDI飆升34%，航運市場熱度升溫

根據最新數據，7月波羅的海乾散貨運價指數（BDI）單月飆升34%，創下自2月以來最大漲幅，反映整體散裝市場熱度明顯回升。海岬型船日收益逼近26,858美元，帶動市場信心；巴拿馬型與輕便型船雖短期震盪，但整體仍處高檔。

雖然慧洋船型主要不含海岬型，但在整體運價氣氛回溫下，中小型船也同步受益，租金與稼動率雙雙改善，有助後續營運表現。

(資料來源：優分析產業資料庫)

⚠️ 全球進入「搶艙戰」，慧洋具先發優勢

除需求端轉強外，供給面也面臨結構性瓶頸，全球約有25%的散裝船齡超過15年，受到環保法規影響，正逐步汰除中，反觀新船交付因產能與經濟不確定性而延遲，導致市場進入「高需求 × 低供給 × 搶艙戰」的結構性緊俏。

慧洋近年積極布局節能新船，並汰舊換新，加上靈活的租船策略，使其在供需變化中具備高度調整彈性，有望持續提升獲利能力。