靈活轉守為攻！一篇看懂主動債ETF如何靈活搶高息、避地雷
商傳媒｜記者鄭甫凱／台北報導
今年ETF市場吹起「主動風」，多檔主動股票ETF相繼掛牌，就連債市也不缺席。主動聯博投等入息（00980D）已於8月初上市，發行價20元；主動中信價值策略非投等債（00981D）也在8月26日至29日展開募集，發行價僅10元，入手門檻更為親民，市場討論度隨之升高。
主動債與被動債ETF有何不同？簡單來說，被動債ETF只能「追蹤指數」，投資人一旦上車，就等於把方向盤交給指數，走向完全由它決定。就像走進台式家常菜自助餐，雖然選擇多、價格實惠，但菜色大多早已固定；若寒冬中想來一鍋熱呼呼的東北酸白鍋，或夏天想嚐點清爽的泰式料理，卻只能望菜興嘆。
相對之下，主動債ETF則像請來主廚現場料理，能依季節與口味調整菜色。基金經理人可隨景氣與市場走勢靈活調整投資組合，該加碼時果斷進場，需要防守時適時轉換標的，不再受制於「死守指數」。這種彈性，不僅有助於掌握時機，更有機會提高報酬。
聯準會日前雖釋出9月可望降息的訊號，但由於市場不確定因素仍多，債券價格波動依舊劇烈，且明年經濟景氣變數仍在。不過，經理人能夠依利率與信用風險主動調整配置，主動債ETF的問世顯得格外重要。以00981D為例，經理人可根據景氣與利率變化，挑選殖利率更高、體質更佳的非投等債；景氣成長時積極加碼，把握高票息；市場信用惡化則即時減碼，轉向投等債或公債強化防禦；甚至在「墮落天使」遭超賣時進場布局，捕捉額外機會。
目前已上市的00980D以投等債為主，非投等債比重最高僅20%，強調穩健收益；00981D則鎖定非投等債，以追求較高收益為核心亮點。依現行被動非投等債ETF年化配息率約7%至9%來看，00981D可望繼高股息ETF之後，領息族下一個關注焦點。
從歷史數據來看，非投等債表現明顯優於投等債。彭博近20年回測數據顯示，非投等債年化報酬率達6.6%，遠高於投等債的2.2%；報酬風險比亦優於投等債（1.27比0.41）；累積報酬更高達262%，大幅領先投等債的56%。換言之，非投等債報酬格外突出，投等債則勝在違約率相對低。
值得注意的是，00981D雖以非投等債為主，但設有嚴格篩選機制，僅納入評級較高的BB至B級債券，並以成熟國家發行為主，避開CCC、C等高違約率債券，使風險相對可控，投資人也能更安心參與。
對國內投資人來說，主動債ETF兼具「經理人的專業操作」與「ETF的交易便利性」兩大優勢，不僅能透過專業團隊靈活調整、爭取潛在超額報酬，又能隨時進出市場，更積極地掌握債市投資契機，而不只是被動等待領息。
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