高股息ETF「超配」時代結束 00878、00713、0056吹「降息風」
金管會從2023年11月針對ETF動用平準金進行規範，一直到今年7月，投信投顧公會進一步提出《ETF採用收益平準金實務指引》，市場認為，指引上路後，過去年化配息率動輒超過10％的超高人氣ETF，未來恐怕將走入歷史，更重要的是，高股息ETF「超配」、「灌水」的時代將正式宣告結束。
高股息ETF配息新指引上路，3大核心原則不變
金管會在2023年11月13日發布函令，針對ETF採用收益平準金作為收益分配來源的啟動時機及參考原則進行規範，但發布後業者對於如何實施仍有疑慮，因此才進一步由投信投顧公會提出《ETF採用收益平準金實務指引》，金管會也在今年7月核定該指引。
根據指引所規範的核心精神與內容，主要有3大原則，第一，ETF實際配息率不應超過參考配息率，而股票ETF的參考配息率是指ETF追蹤指數的「指數含息報酬率」減去「當期指數價格報酬率」，舉例來講，假設甲ETF的追蹤指數為A指數，A指數在2024年第4季總報酬率為15％，價格報酬率為10％，那麼甲ETF的參考息率則為5％。換句話說，甲ETF的實際配息率就不能高過5％。
第二，收益平準金應訂有啟動標準及使用上限，其中，啟動收益平準金必須滿足2個條件才能動用收益平準金，包括配息率低於參考配息率、ETF除息前淨申購增加須達10％以上，此舉是為了避免新資金稀釋原有股東的股息；另外還訂有收益平準金的使用上限。
第三，配息應優先使用股利、債息、資本利得等科目，並依配息頻率估算優先科目，達收益平準金啟動標準時，才能使用收益平準金。這個白話文的意思是，賺到的股息和價差要先配給投資人，最後ETF淨申購增加超過前期10％才動用到收益平準金，另外，如果是季配息，那麼每次至少要配發已實現收益的1／4；月配息則至少要配發1／12。
揮別超額配息假象，「校正回歸」真實基本面
市場人士認為，這項規定可避免業者將收益「藏起來」，等到特定時候再一次倒出，進而創造出超高配息的假象，也可避免將過去受益人所賺的錢拿去分配給未來的受益人，造成分配不公的現象。
整體而言，新指引上路後，過去靠著動用資本利得、甚至收益平準金來「灌水」拉高配息率的產品，未來必須依照遊戲規則走，不能再隨意動用，且未來的配息率將更貼近ETF成分股的真實基本面，配息來源也會更加透明，走向更健康的市場發展。
高股息ETF接連吹「降息風」，00713、0056、00878配息縮水
在《ETF採用收益平準金實務指引》上路後，隨後國泰永續高股息ETF（00878）也公告最新配息，每受益單位配發0.4元，這也是繼今年第1季、第2季分別配息0.5元、0.47元後的「連3降」。
不僅如此，元大高股息ETF（0056）先前也宣布股利從連續四季的1.07元新高驟降至0.866元；另外，元大台灣高息低波（00713）先前公告最新一季的配息金額，也由前一季的1.4元下修至1.1元。顯示，高股息ETF早已吹起「降息風」。
法人指出，今年下半年高股息ETF面臨指數息率差異逐漸縮小至4～6％，也就是說，台股個股配息率多分布在4～6％，高股息ETF不可能超配，因此回歸正常配息率有其必要性；再者，台股ETF只能配發已實現資本利得，但資本利得實現的難度也因為市場波動大而偏高，使得許多ETF紛紛降低配息水準。
法人：與其追逐帳面高配息，更應該注意「填息能力」
針對近期投信投顧公會的指引，規範ETF實際配息率原則上不應超過追蹤指數配息率，國泰永續高股息（00878）經理人游日傑則表示，業界樂見其成，預期ETF配息應會逐漸回歸正常，符合台股平均4～6％的息率，透過主管機關以合理的規範進行管理，樂見業界一起「降息」。
法人指出，配息減少不代表投資虧損，而是把配息留在基金淨值，不會因為過度配息，導致根本無法填息或大幅降低股價後續成長的契機；法人也建議投資人，在選擇息收型商品，應該同步關注「總報酬」的表現，也就是ETF是否具備實質的「填息能力」，股價是否能回到除息前的水準，才是投資真實的報酬。
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