騰訊音樂次季多賺43%股價飊15%　多間大行升目標價

騰訊音樂(01698.HK)第二季純利24.09億元人民幣，按年升43.2%，經調整純利25.7億元人民幣，按年增長37.4%。股價今早高開近13%，半日升15%，報101.7元，成為紅底股。

期內總收入84.4億元人民幣，按年增17.9%；其中在線音樂服務收入增長26.4%至68.5億元；在線音樂訂閱收入增長17.1%至43.8億元。單個付費用戶月均收入由10.7元增至11.7元。

總計上半年純利67億元人民幣，按年升1.16倍，經調整純利48.66億人民幣，按年升28.2%。

大摩看好打造「粉絲經濟」

摩根士丹利報告指出，騰訊音樂線上音樂業務付費用戶達到1.244億，每付費用戶(ARPPU)月均收入升至11.7元。除了訂閱外，廣告、現場演出和周邊商品等「音樂增值業務」表現尤為突出，按年增長47%。社交娛樂則持續放緩，減少9%。

大摩特別看好騰訊音樂打造「粉絲經濟」的新舉動，線下演唱會及藝人周邊商品，與平台生態協同，成為新的收入增長引擎，又推進客戶分層例如SVIP會員及「綠鑽」會員等，以及新推出的低端廣告會員(即觀看4則廣告後可解鎖24小時高級音樂)，有效針對不同付費意願的用戶，提升ARPPU及留存率。此外，騰訊音樂與韓國明星平台Bubble合作，把數百位K-pop藝人社交互動引入QQ音樂，未來將擴展至中國藝人，助力年輕用戶群的社交平台滲透。

上調2025至2027年每股盈利5%至13%，目標價由25美元調高至27.5美元，評級增持。大摩指，若騰訊音樂成功收購中國播客平台喜馬拉雅，預計通過內容與營銷協同帶來2027年盈利額外15%的增長。

高盛指，騰訊音樂次季純利及收入都好過預期，上調今年至2027年盈利預測6%至7%，預期音樂服務收入增21%，重申買入評級，港股目標價由82元上調至106元。

中金表示，音樂非訂閱業務好於預期，上調今年經調整純利增長6.8%至94.6億元人民幣，明年亦增長13%至112.1億元，維持跑贏行業評級，上調港股目標價43.1%至114.5港元，美股目標價升43.1%至29.4美元，潛在上行空間約29%。

大和證券亦將騰訊音樂評級，由持有上調至跑贏大市，目標價106港元。花旗維持買入評級，ADR目標價由23美元上調至29美元。