廖嘉豪：歐元回調機會較大；澳元或可追落後

歐元及瑞朗上周繼續強勢，兌美元分別升0.5%及0.6%，跑贏其他主流貨幣，但歐元短期或因美歐貿談面對調整壓力，若跌至1.1575至1.1630區間或為趁低吸納機會，關稅短期波折無阻歐元兌美元未來數月升至1.20水平。

美歐談判仍充滿變數，複雜程度亦較其他地區高，因為歐盟委員會負責談判但各歐洲國家利益不一，歐洲亦不太可能改變特朗普不滿的增值稅及數碼稅。雖然歐盟/北約國家已承諾將國防及相關支出提升至GDP的5%，或為美歐談判釋出足夠「善意」，但由於歐元最近1個月已升近3%，或已反映多個短期利好因素，即使美歐達成框架協議，對歐元的利好作用或有限。而歐元兌美元的兩周波幅水平仍相對低，市場目前亦較偏好買入歐元看漲期權，看好歐元情緒主導或有利對沖未來兩周歐元的下行風險。

澳元有機會追落後，7月8日的澳洲央行議息會議是利好澳元的潛在催化劑，市場預計當局下周將減息0.25厘，預期8月再次減息0.25厘的可能性高達70%，而直到9月將總共減息0.75厘。然而，花旗分析員認為澳洲央行沒必要提早減息，澳元最近表現落後或已充份反映減息因素。若議息結果較市場預期鷹派，則可能推升澳元兌美元上試200天線/長期趨勢線的0.6722附近。

澳元兌日圓亦有上升潛力，澳元兌日圓收在94.85上方或已確認升勢，阻力或在95.75至96(近期高位和200天線)上方，若突破該阻力，澳元兌日圓可能續升至98.50至99關鍵阻力位。日圓短期或受累美國減息預期降溫，美日債息擴闊，日本7月參議院選舉或增加市場憂慮開支大增令日本財政狀況惡化。美國較市場預期強的非農報告出爐後，日圓表現亦是主流貨幣中最落後，美元兌日圓有機會回升至148左右，但屆時或可再次吸納日圓，美元兌日圓或可在今年年終下望140至138水平。

美國6月非農新增職位似強實弱，失業率下跌主要因為勞動人口減少75.5萬人(即計算失業率的分母下跌)，當中或因美國移民政策所致。6月大部分新增職位來自公營教育(增加6.4萬份)，而私營企業僅新增7.4萬份職位，主要來自醫療保健行業(佔5.9萬個)，反映私企招聘意欲不大。薪金增長亦放緩至僅按月升0.22%(低過預期)，加上上周ISM製造業及服務業的就業分項皆跌至50以下的收縮區域，持續申領失業救濟人數上升，美國勞動力市場放緩風險仍在，聯儲局今年後期鴿派轉向的風險仍較大，因此續可逢高沽出美元。

花旗銀行投資策略及資產配置主管 廖嘉豪

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