廖嘉豪：美股盈利表現強韌　中國車股或可追落後

美股持續強勢，標普500指數上周連續5日創收市新高，納斯達克指數亦有4日創收市新高，第二季美股業績開局至今整體表現不錯，162間已公布業績的標普500成分股中，盈利好過預期的達137間，盈利增長平均好過預期7.1%左右，科技相關的子行業盈利表現好過預期比例較高，如通訊服務(100%)及資訊科技(94%)，金融股及工業股亦有90%已公布業績，成分股盈利表現好過預期。

市場在過去一周亦把美股全年盈利預測共識由264美元調高近1美元，雖然幅度不大，但考慮到關稅對經濟的拖累作用仍未完全浮現，反映市場對美股盈利抵禦關稅壓力仍有信心。加上如上周所述，《大而美法案》中有關稅務的條款今年或可為標普500指數成分股節省約1,710億美元課稅額(相當於指數每股盈利約6至7%)，亦有助抵銷關稅的負面影響。筆者仍偏好受惠人工智能發展和政府放鬆監管的優質大型股，資訊科技、通訊服務和金融行業佔標普500指數市值58%，基本因素保持強勢。

之前提及企業在AI應用方面只在早期階段，花旗分析員7月的財務總監調查亦可佐證相關趨勢未改。該調查在今年7月進行，訪問共120名對美國不同行業機構的財務部門的資訊科技具決策影響力的高管，受訪機構的平均員工規模為16,800人。調查結果顯示，企業在財務規模及自動化方面顯著採用AI，有80%受訪者表示已整合AI或機器學習到企業的核心財務系統，另有83%及76%的受訪者表示AI或機器學習正在協助「自動化人工流程」和「規劃及預測」工作，反映愈來愈多企業開始在日常業務中加入AI元素。但增長空間仍巨，因企業在工序自動化的目標非常積極，近83%受訪者表示目標是在3年內實現超過50%的工作流程完全自動化，但目前完全自動化的工作佔比僅為1%，或可繼續惠及能整合人工智能到自家產品的企業軟件龍頭，以及支持AI運算能力的晶片、記憶體及通訊設備生產商。

港股上周亦有好表現，恒指、國企及科技指數按周計已連升3周。互聯網股包括電商、遊戲股及網絡廣告龍頭等表現強勁符合預期，投資者亦可留意汽車行業龍頭的追落後機會。淡季銷量的負面影響(5月至7月)或已完全反映在股價上，市場開始預期政府政策更新將在短期內生效，恰逢8月中旬開始的第三季汽車銷售旺季，花旗分析員維持預測下半年中國新能源汽車銷售比上半年升超過50%，以及按年升超過16%，或可支持行業股價追落後。

花旗銀行投資策略及資產配置主管 廖嘉豪

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