【歐洲】央行降息1碼，意外預告降息週期接近尾聲

重點整理

• 歐洲央行 於本次會議降息 1 碼，為連續第八次降息，符合市場預期。

• 目前歐元區 存款機制利率 已降至 2.0%，已經接近 5 月 HICP 通膨 1.9% 水準，在實質利率即將降至 0% 的情況下，歐洲央行行長在記者會上預告降息週期已經接近尾聲。

• 我們認為下半年歐洲央行將從「連續降息」轉向「邊走邊看」的策略，整體金融環境維持寬鬆，下半年仍有 1 ~ 2 碼的 降息 機會。

MM 研究員

貨幣政策與記者會談話

• 歐洲央行本次會議決議將邊際貸款利率、主要再融資利率及存款機制利率同步調降 1 碼，分別降至 2.4% 、 2.15% 與 2.0% 。
• 目前經濟成長風險傾向下行，但如果貿易緊張局勢能夠化解，經濟成長有望優於基準預測。
• 儘管貿易政策不確定性預計將在短期內壓抑企業投資與出口，但政府持續增加國防與基礎建設投資，將在中長期逐步支撐經濟成長。
  
• 多數核心通膨數據穩定於目標水準附近。
• 歐洲央行在通膨控管方面的表現相當出色，央行在本月降息後，貨幣政策週期已接近尾聲。

經濟預期

• HICP 核心通膨：2025 年爲 2.4%（前 2.2%），2026 年爲 1.9%（前 2.0%），2027 年爲 1.9%（前 1.9%）。

• HICP 通膨： 2025 年爲 2.0%（前 2.3%），2026 年爲 1.6%（前 1.9%），2027 年爲 2.0%（前 2.0%）。

• GDP 成長率：2025 年 0.9%（前 0.9%），2026 年爲 1.1%（前 1.2%），2027 年爲 1.3%（前 1.3%）。

結論

歐洲央行於本次會議降息 1 碼，為連續第八次降息，符合市場預期。目前歐元區 存款機制利率 已降至 2.0%，已經接近 5 月HICP 通膨 1.9% 水準，在實質利率即將降至 0% 的情況下，歐洲央行行長在記者會上預告降息週期已經接近尾聲。

我們認為下半年歐洲央行將從「連續降息」轉向「邊走邊看」的策略，整體金融環境維持寬鬆，下半年仍有 1 ~ 2 碼的 降息 機會，後續需密切關注 7 月貿易談判的結果，若談判結果不如預期，不排除歐洲央行加大降息力度的可能性。

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