【美國】三大重點前瞻 FOMC 會議，本次關注暫停縮表說明！
重點整理
台灣時間 3/20（四）凌晨 2:00，聯準會將公佈 3 月 FOMC 利率決策會議結果，本次會議我們以三大重點進行前瞻：
利率：預計維持利率不變，點陣圖維持全年降息 2 碼。
SEP 經濟預測： 通膨與失業率均有可能出現上修，不過幅度預計將控制在 0.1 ~ 0.2 個百分點，與此同時經濟成長也可能下修至 2%（前 2.1%）。
縮表： 1 月紀要已釋出放緩縮表意願，本次重點關注聯準會對此是否有更進一步的討論，快的話本次將提出暫停縮表的說明，並於 5 月開始執行。
MM 研究員
本次會議我們以三大重點進行前瞻：
利率：預計聯準會 3 月維持利率不變，全年降息碼數維持 2 碼
針對本次利率決策，我們認為聯準會將維持 利率 不變，主因近期市場通膨預期反應川普的關稅動作而大幅飆升，我們認為在川普政策不確定性高檔的狀況下，聯準會上半年將維持審慎，耐心觀察而不做出太大動作。
截至 3/18，FedWatch 預期 3 月會議維持利率不變的機率高達 99%，符合我們的看法。至於 2025 全年來看，FedWatch 則預期有 2 碼降息空間，我們也認為本次點陣圖中，在整體環境不確定性圍繞的背景下，利率路徑將維持相對穩定，預計 2025 年降息幅度將維持 2 碼不變。
SEP 預估：2025 年經濟成長、失業率、通膨預計小幅調整
延續前段，在川普政策的干擾下，近期開始看到軟性數據如通膨預期、消費者信心指數 出現較明顯惡化，在川普關稅政策踩得比預期更強硬的狀況下，我們認為本次 通膨 與 失業率 均有可能出現上修，不過幅度預計將控制在 0.1 ~ 0.2%，與此同時 經濟成長 也可能下修至 2%（前 2.1%）。
縮表：關注是否提供未來縮表放緩具體時程
針對縮表，我們從去年開始便持續預告，在超額流動性 ON RRP 即將耗盡之際，聯準會勢必得調整縮表，而聯準會也也確實在 1 月會議紀要中提到，由於債務上限將對準備金水準造成干擾，為了避免可能的流動性緊縮，考慮暫停或放緩縮表可能是適當的，因此我們認為本次可以重點關注聯準會對縮表進度是否有更進一步的討論，提供未來縮表放緩的具體時程。
整體而言，我們預期 3 月將維持利率不變，全年降息幅度維持 2 碼，至於失業率、通膨預估將有小幅上修，GDP 小幅下修，同步關注縮表進程，快的話本次將提出說明，並於 5 月開始執行。
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