〈台新投資論壇〉李鎮宇看20%關稅「可接受」 今年股市是「像空頭的多頭」爆擊就是買點
2025 台新投資趨勢論壇今 (1) 日登場，恰逢揭曉台灣輸美關稅 20%，台新新光金控 (2887-TW) 首席經濟學家李鎮宇博士表示，對等關稅與半導體 232 條款包在一起談判是好事，不能說是失敗的談判，但也不是成功的談判，整體而言還是比預期好。對於股市展望，他認為，今年是很像空頭的多頭，指數上下震盪加劇，但每一次的爆擊都是買點，今年仍有高點可期。
李鎮宇表示，單看 20% ，多數人會質疑比日韓 15% 還高，但從細項來看，他們是用綁汽車關稅、大幅放寬市場及擴大投資美國來交換，才得以獲得 15%，台灣方面，從總統賴清德的談話來看，對等關稅與半導體 232 綁再一起，代表我們還有籌碼，沒有一次全打出來，他認為，這個結果還不錯，尚可接受。
他說明，假設今天是兩階段賽局會很死得更慘，恐直接被川普榨乾。事實上，川普的遊戲規則是可以改變的，第一階段可能會開很高的條件給你，如同當初的 32%，第二階段雙方開始讓步，第三階段快要達成協議時又翻桌，這個時候就會愣住，回過頭來思考 32% 也可以接受。
台灣關稅 20% 消息一出，台股今天一開盤旋即下跌超過 370 點，但跌勢又快速收斂，對於全年股市展望，李鎮宇認為，今年是很像空頭的多頭，若是身在其中，高低起伏震盪會非常大，一直盯著盤會受不了，投資人心臟會一直被爆擊，但每一次爆擊都是買點。
談及新台幣兌美元今年 4、5 月歷經暴力升值，目前又回落至 30 元附近，李震宇表示，今年的匯率主要由事件型驅動，3 月時市場預期貶到 35，5 月狂升後又喊到 15 元，他打趣地表示，如果真是這樣走勢，台幣簡直比比特幣還要厲害，預期明年中旬匯率趨勢才會顯現出來，預測下半年會維持在 28.5~30 元之間震盪。
他說明，事件型的驅動匯率並沒有一個比較明顯的趨勢，川普每天早上起來第一件事就是罵鮑爾，從 4 月談判到現在，他急著在 8/1 把關稅談判搞定，就是為了應付鮑爾，先把各國關稅談妥，後面再慢慢討論各個產業，而鮑爾承受很大的壓力，很可能在 9 月進行降息。
李鎮宇呼籲投資人不要太直線思考，例如農業開放未必會對台灣造成嚴重衝擊，他直言，川普對產業關稅有自己的想法，第一種是汽車、鋼鐵、能源，川普要拿回去的「鐵鏽帶」產業，幾乎無人可以阻擋；第二種則是半導體、無人機、藥品等，川普要建立自己的戰略供應鏈；第三種則是太集中的產業就要把它打散，例如 iPhone 都是全由中國廠組裝。
對於股市展望，李鎮宇表示，台股還有機會創新高，他認為，大家一開始對 GDP 預測都太悲觀，預期下半年景氣呈現前低後高，新一季財報公布後，普遍有下修空間，帶動短線股市修正，投資人可逢低布局。
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