星展上修經濟成長至4% 半導體關稅認定是關鍵
美國對台關稅未定，台股備戰中，科技業更屏息以待。根據星展銀行最新投資展望，若半導體關稅擴大至廣泛的科技類產品，將會帶來顯著影響，幸好關稅暫停期間出口商提前出貨，即使今(2025)年下半年經濟成長放緩，全年經濟成長率最高仍可達到4%。渣打則提出最新全球市場展望，目前全球經濟正朝「軟著陸」情境發展，建議投資者採「股債並進、黃金避險」策略面對下半年挑戰。
星展銀行今(23)日發表最新投資展望，美國對台關稅雖然尚未定案，但由於科技類產品已經被排除在外，受影響產品的範圍縮小，所以對等關稅的衝擊已經小於先前的擔憂程度。但是半導體關稅將透過美國商務部的232條款調查來實施，目前關注重點在「半導體關稅」的認定範圍到哪裡。
若半導體關稅僅限於「晶片」，美國去(2024)年從我國進口155億美元的半導體，僅占其從台灣進口總額的13%，加上晶片的價格彈性低、替代品有限，所以本國晶片製造商應該有能力將成本轉嫁美國客戶。若範圍擴大至廣泛的科技類產品，由於美國去年從台灣買進價值620億美元的資通產品，加起來占美國從台灣進口總額的一半，對台灣的出口與GDP就會產生重大衝擊。
星展集團資深經濟學家馬鐵英指出，台灣第2季出口較去年同期大增34%，意謂關稅暫停期間出口商都在提前出貨，因此我國的出口表現優於其他亞洲主要經濟體，說明AI相關的科技產品需求仍然強勁，即使下半年經濟成長趨緩，出口也會因提前出貨而有所回調。因此將全年的經濟成長率預測從3.0%上調至4.0%，同時考慮到出口的回落，將明(2026)年的經濟成長率預測從2.4%下修至2.0%。
至於整體投資方案應如何規畫？渣打銀行最新全球市場展望報告提到，目前全球經濟正朝「軟著陸」邁進，主要經濟體的央行政策基調依然偏向鴿派，美元則在美國財政與貿易政策的不確定下，主導地位開始鬆動，驅使資金流向非美元資產，增加了新興市場的投資機會。
渣打建議，投資者應採取「股債並進、黃金避險」的策略，股票核心配置美歐日等成熟市場，並增持新興市場以掌握額外成長潛力。債券可考慮納入新興市場債券，並搭配中天期投資級債券以平衡風險。避險資產可持有黃金作為投資組合的核心，用以防禦潛在的市場波動與地緣政治風險。
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