寶綠特-KY (6887)觸及漲停！搶攻全球塑膠回收125億美元商機

塑料再生業者寶綠特-KY (6887-TW) 週二（9/23）上漲 3.07%，收至 73.8 元，早盤一度觸及漲停價 78.7 元。這波走勢主要來自市場對公司營運谷底已現，以及第四季可望轉強的預期。

營收狀況

公司 8 月營收達 2.95 億元，月增 34.58%，但較去年同期下滑 26.35%；累計 1 至 8 月營收為 29.62 億元，年減 3.76%。寶綠特表示，第三季受設備工程遞延出貨影響，營收走弱，9 月起已加快出貨腳步，並看好第四季重回成長軌道。

截至 9 月，公司設備工程在手訂單規模為人民幣 4.5 億元（約新台幣 19.37 億元），主要來自印度、越南及中國市場，訂單量仍在推進。上半年出貨遞延使營收承壓，但隨著下半年加快交付，全年營收比重仍預計維持上半年與下半年 42%：58% 的結構。

（圖片來源：【月營收】優分析產業資料庫）

法規驅動全球塑膠回收成長

全球循環經濟與法規推動成為再生塑膠（ rPET ）需求的關鍵驅動力。歐盟自 2024 年起徵收塑膠稅並要求包材 2025 年含25% 回收材質，美國加州亦規定 2025 年需達25% 再生料；印度則自 2025 年起強制一次性塑膠包裝內含30% 再生塑料。國際品牌商如 Nike、Adidas、可口可樂亦承諾 2025、2030 年大幅提升 rPET 使用比例。

根據 Technavio 報告，全球塑膠回收市場規模將由 2023 年的 96 億美元，成長至 2028 年的125 億美元，年複合成長率5.4%。

新產能與市場布局

在技術面，寶綠特突破平板容器（Tray）回收清洗的瓶頸，並在浙江平湖投資設立清洗再生廠，規劃年產能 2 萬噸，預計 11 月投產。由於平板容器回收清洗的利潤率高於 PET 瓶回收，量產後可望挹注成長動能，對 2026 年營運帶來助益。除了平板容器，rPET 在食品飲料包裝、紡織與汽車零件應用需求同步上升。食品級 rPET 因需通過 FDA 與食藥署認證，門檻與附加價值更高；另一方面，化學回收技術逐步商業化，未來可處理機械回收無法再利用的廢塑膠，帶來新的成長契機。

此外，第三季已完成印度子公司設立，寶綠特在印度市佔 80%。根據公司估計，印度市場規模在 2028 年可望達到 52.77 億美元，年複合成長率 5.6%。同時，印度自 2022 年起推動塑膠包裝 EPR（延伸生產者責任）規範，進一步帶動回收需求。印度政府亦設定 PET 年回收產能提升目標，預計 2027 年由 40 萬噸增至 75 萬噸，2030 年更上看 100–120 萬噸，政策紅利有助於公司在地發展。

雖然寶綠特營運回升動能逐步顯現，但短期仍受不利因素壓力，包括部分設備出貨延宕、匯率波動、原料與人力成本上升，以及政策落地進度不確定等，這些都可能使營收成長不若過去幾年迅速。