【美國】Powell：降息步調可以更加謹慎，12 月降息機率維持 7 ~ 8 成
重點整理
11 月 ADP 就業月增 14.6 萬，前值也從 23.3 萬下修至 18.4 萬，主要受製造業拖累，不如市場預期。不過 JOLTS 出現改善訊號，裁員數下滑至 163.3 萬，空缺數與自主離職數也小有回升，讓職位空缺數及失業人數比值大致維持在 1.11（前 1.08），就業市場維持穩定。
Powell 認為經濟目前處於良好位置，與 9 月首次降息時相比，如今經濟下行風險有所降低，因此認為聯準會在降低利率、走向更加中性的道路上，能夠以更加謹慎的步伐前進。
在 Powell 發言後， FedWatch 預期 12 月降息 1 碼機率沒有太大變化，仍維持 7 ~ 8 成。後續重點關注週五即將公佈的 11 月就業報告，市場預期本次非農就業月增為 21.5 萬（前 1.2 萬），失業率維持 4.1% 。
MM 研究員
台灣時間 12/3 、 12/4 分別公佈了最新的 JOLTS 、 ADP 報告，並且 Powell 也在 12/5 凌晨發表講話，我們以兩大重點解讀：
ADP 月增 14.6 萬略低於預期，JOLTS 裁員數則出現下降
11 月 美國 ADP 就業月增 14.6 萬，前值也從 23.3 萬下修至 18.4 萬，表現不如預期，其中製造業月減 2.6 萬，為主要拖累項目，金融業以及休閒娛樂業月增也出現較大的降幅，使的整體月增出現下滑。
雖然 ADP 表現不如預期，不過 JOLTS 可以見到部分改善的訊號：裁員數下滑至 163.3 萬（前 180.2 萬），空缺數（774.4 萬）與自主離職數（332.6 萬）也小有回升，讓職位空缺數及失業人數比值大致維持在 1.11（前 1.08），就業市場維持穩定。
Powell：經濟處於良好位置，降息得以更加謹慎
在 12/5 凌晨的講話中，Powell 提到經濟目前處於良好位置，與 9 月首次降息時相比，如今經濟更為強勁，下行風險有所降低，因此認為聯準會在降低利率、走向更加中性的道路上，能夠以更加謹慎的步伐前進。
與 Powell 言論類似，Musalem 也在稍早表示可能是時候考慮放慢降息步伐，與此同時，Waller 卻明確表示傾向於支持在 12 月會議降息，顯示委員對於後續降息速度的看法有所不同。整體而言，通膨持續朝向 2% 邁進仍是基準情境，因此委員仍一致認為隨著時間推移，進一步放鬆政策限制性、將利率降至中性水準是合適的。
在 Powell 發言後，FedWatch 預期 12 月降息 1 碼 機率沒有太大變化，仍維持 7 ~ 8 成。後續重點關注週五即將公佈的 11 月 就業報告，市場預期本次非農就業月增為 21.5 萬（前 1.2 萬），失業率維持 4.1% 。
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