【全球】行情回顧與本週重點

更新於 04月07日01:34 • 發布於 04月07日01:34

行情回顧

全球金融市場在川普關稅公佈之後，呈現全面修正，股市更是經歷疫情以來最大幅度的單週下跌，美股三大指數齊跌，S&P 500 下跌 -9.08%，那斯達克跌幅更達 -10.02%，費半指數更是跌逾 -16%，進入技術性熊市。

再看到其餘市場，日股及歐股跌幅也名列前茅，日經指數與德國 DAX 分別下跌 -9.0% 與 -8.1%，台股及陸股則因清明連假，尚未完整反映市場跌勢。

而同步重挫的，還有美元指數及油價，美元指數上週一度跌破 103 關口，油價則同步受到 OPEC+ 增產消息之下跌至 2021 以來低點，避險資產黃金則在川普宣布金價排除於關稅之外後，高檔漲勢暫歇，公債則因殖利率大幅下挫而價格提振，衰退機率提升、以及聯準會降息預期攀高的影響下，美國 10 年期公債殖利率下滑 -25.3bp，並自去年 10 月以來首次跌破 4%（盤中）。

川普對等關稅幅度大超預期

美國時間 4/2（三），川普簽署行政命令，宣布「對等關稅」計畫，整體課徵幅度大幅超越市場預期，僅短短兩個交易日，美元資產呈現股匯齊跌局面，全球金融資產也經歷血洗，以下我們整理三大重點：

「對等關稅」計畫具體內容：
美國時間 4/2（三），川普簽署行政命令，宣佈於 4/5 起將對全球普遍加徵 10% 關稅；此外，針對特定經濟體則於 4/9 起將加徵稅率提高至特定水準，包含歐盟 20% 、中國 34%（疊加先前已加徵的 20%，總共加徵關稅來到 54%）、越南 46% 、台灣 32% 、印度 24% 等。
中短期風險明顯增加，衰退機率提升：
本次對等關稅明顯高於我們原先預期最差的第三情境，使目前單單是特定地區關稅便會讓美國有效關稅稅率增加 18 個百分點，再算上所有產業關稅（包含潛在威脅），有效關稅稅率可能增加高達 25 個百分點，預期美國有效關稅稅率將從 2.4% 飆升至 25% 以上。
- 我們參考 2018 年 9 月聯準會青皮書關稅情境，預估在最極端情境中，美國實質 GDP 將從原先的長期平均成長 1.8% 拖累超過 3 個百分點進入衰退，核心 PCE 通膨則將被推升將近 2 個百分點，當然這是最差的情境。