《全球金屬》上海銅價衝高後受阻，印尼供應憂慮與需求壓力交錯

上海銅價週五（9/26）延續漲勢，受自由港印尼業務減產預期及不可抗力聲明帶動，市場供應憂慮升溫。不過，高價同時抑制需求，銅價後續走勢仍受下游客戶接受度影響。

價格變化

格林威治時間 9 月 26 日上午 02:12（台北時間 10:12），上海期貨交易所主力銅合約上漲 0.48%，至每公噸 82,470 元人民幣（約 11,559 美元）。倫敦金屬交易所三個月期銅同時小漲 0.03%，報每公噸 10,263 美元。

（圖片來源：【金屬行情】優分析產業資料庫）

需求與政策因素

上海銅價在週四（9/25）一度觸及半年高點，主因來自美國礦業巨頭 Freeport-McMoRan (FCX-US) 宣布不可抗力，並預估其印尼礦產在 2026 年的產量將較先前少 35%。

儘管供應面的憂慮推升了價格，但高價同時也限制了需求。隨著中國國慶長假將於 10 月 1 日至 8 日展開，補庫需求增加。海通期貨的分析師指出，銅價後續是否有進一步上漲空間，仍取決於市場對高價的接受程度。

另一方面，中國作為全球最大的銅冶煉國，正在研究如何加強對冶煉產能擴張的監管。中國有色金屬工業協會副會長陳學森在週三（9/24）的一場會議中指出，當前行業面臨的最突出問題是精礦加工費處於低位。由於近年中國冶煉產能大幅擴張，導致精礦供應趨緊，進而壓低加工費，甚至出現部分冶煉廠與智利礦商 Antofagasta (ANTO-UK) 簽訂「零費用」合約的情況（相關文章）。

陳學森強調，這種所謂的「內捲式競爭」不僅損害企業利益，也傷害產業與國家層面的利益，因此銅企應堅決避免此類行為。他並透露，協會已提出嚴格控制冶煉產能擴張的具體措施。

此外，中國領導層早在 7 月便已表態將整治「無序價格競爭」，當時市場一度期待推動供給側改革，並帶動鋰、煤等大宗商品價格上漲（相關文章）。然而銅價在 7 月反應有限，雖然產量較 6 月創下的高點出現 2.5% 的回落。

其他金屬動態

倫敦市場中，多數基本金屬變動有限，僅鎳與鉛小幅下跌。上海市場方面，鋅小漲，其餘多數金屬則偏跌或持平。

LME 市場報價：

📉 鎳：下跌 0.19%。

📉 鉛：下跌 0.42%。

➖ 鋁：持平。

➖ 鋅：持平。

➖ 錫：持平。

SHFE 市場報價：

📉 鎳：下跌 0.87%。

📈 鋅：上漲 0.3%。

📉 鉛：下跌 0.18%。

➖ 鋁：持平。

➖ 錫：持平。