輝達財報超預期盤後股價仍下跌 陸行之分析
[NOWnews今日新聞] 輝達（Nvidia）於美國時間27日、美股盤後公布第2季財報，第2季營收達467億美元，較去年同期增加56％，淨利則年增59％至264億美元，營收與獲利均超出市場預期。然而，輝達盤後股價卻下跌，一度挫逾5％。對此，知名半導體分析師陸行之認為，輝達股價近3個月頻創新高，僅是略微超越市場預期的三季度展望，短期無法讓滿手及空手的投資人再大幅加碼。
公布財報同時輝達財務長指出，全球AI基礎建設投資至2030年可能達到3～4兆美元，公司正處於這波浪潮的核心。不過，輝達本季成長動能主要來自資料中心業務，而核心的GPU收入則季減1％，為AI熱潮以來首次出現季度下滑。
陸行之4點分析：庫存增加可能是隱憂
對於輝達財報及第3季展望均優於預期，盤後股價仍然下跌的狀況，陸行之在臉書發文指出，輝達股價這3個月頻創新高，「一丁點超越市場預期的三季度展望，短期實在無法讓滿手及空手的投資人再大幅加碼」。另外也針對輝達財務數據提出4點看法：
1.輝達預期今年第3季營收540億美元（正負2％），比第2季季增13～18％，年增54％，比市場預期高1％；公司預期毛利率為72.8～73.8％，平均73.5％，也比市場預期的73.4％好一丁點，EPS 1.16 比市場預期的1.15也好一丁點，不知道是分析師太會精算，還是公司乾脆拿彭博社分析師預測再加一丁點來給指引？
2.雖然二季度數據中心及車用半導體都僅季增5％以內，但三季度Blackwell大量出貨應該是帶動公司13～18％季增的主因，公司說Blackwell GPU在二季度已經佔數據中心營收近一半，但即使如此，二季度還是受到不能賣H20的影響（影響約12％），AI GPU營收少了40億美元，讓AI GPU營收整體達338億美元，季減1％。
3.輝達說三季度營收指引沒有包括H20的出貨，這部分營收應該有上修空間，假如加回40億美元，但要扣掉15％（6億美元）的出口管制稅，如此對三季度營收也有6％的貢獻，不無小補。
4.比較讓人憂慮的是二季度庫存增至149.6億美元，庫存月數季增32％，年增30％至3.48個月，雖然離歷史高點仍有段距離，但這是為了提前準備第3季的13～18％大幅出貨增長（Blackwell）？還是舊產品H100/200系列需求大幅衰減，庫存增加造成的呢？還有就是Google，亞馬遜，臉書自研ASIC晶片如火如荼擴產中的影響？你們覺得庫存暴增的原因是啥呢？
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