【台灣】4 月景氣燈號維持黃紅燈，後續壓力逐漸浮現

更新於 05月27日10:30 • 發布於 05月27日10:30

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台灣 4 月景氣分數下滑至 33 分（前 35 分），維持在黃紅燈區間，海關出口、工業生產值和製造業銷售均在提前拉貨推動下維持紅燈擴張，分別的年變動率為 28.2%（前 26.6%）、 21.9%（前 13.2%）和 13.2%（前 7.6%），但製造業營業氣候測驗點降至 90.9（前 94.4），為 2023 年以來首度跌入藍燈區間，反映關稅政策不確定性。
觀察景氣領先不含趨勢指標滑落速度加快，主要來自外銷訂單動向指數下滑至 96.93（前 98.22）和製造業營業氣候測驗點 99.43（前 99.7）的下滑。

MM 研究員

本月景氣對策信號中，多數製造業細項表現強勁，主要來自關稅不確定性所帶動的提前拉貨潮，但這也讓反映製造業未來展望的氣候測驗點自 2023 年首度跌入藍燈區間，能見度並不高，而提前備貨動能也可能部分稀釋掉下半年旺季的拉貨動能。

內需部分，4 月零售和餐飲營業額分別年減 -0.6%（前 0.41%）和 2%（前 2.84%），消費動能降溫趨勢延續，觀察中央大學公佈的 5 月消費者信心指數下滑至 64.93（前 68.21）創 2024 年 4 月以來的低點，也顯示關稅戰對於出口的壓力也延伸到了民眾對於未來經濟的悲觀展望，加上短期股市和房市信心不足也減少了財富效應，所幸觀察季調失業率仍處於歷史低檔的 3.36%（前 3.36%），顯示就業市場穩定，消費仍沒有衰退疑慮。

整體而言，短期製造業數據受到提前拉貨潮繼續表現強勁，但預計會稀釋旺季的拉貨動能，且 AI 出口面臨基期墊高，製造業相關數據後續壓力漸增，加上內需消費也轉淡之際，景氣將逐漸進入降溫階段。

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