減資意思是什麼？揭開企業減資3大類型和優缺點解析

上市櫃公司常將減資視為一種財務調整的方式，有助於改善資本結構、提升每股淨值。但減資並非萬靈丹，對股價、股東權益甚至市場都可能產生深遠影響。TEJ台灣經濟新報將在本文中詳細說明減資是什麼、目的，並比較3大減資類型的適用時機、股價和股東權益變動，協助大家迅速評估減資對企業基本面與投資價值的潛在衝擊。

減資意思是什麼？有助於調整公司財務結構

減資（Capital Reduction）是指公司透過減少在外流通的股數，以調整資本結構。當市場流通股數減少，且在其他條件不變時，股價可能因供給量變化而提升。理論上，減資前後的股票總市值會維持不變，但公司資本額和股東權益也會相對下降。企業減資通常會有3個主要目的：

• 減少帳上現金數字：當公司有一筆閒置現金又無明確規劃時，為了改善財務結構，就會透過減資的方式將資金還給股東。
• 提升每股盈餘（EPS）：每股盈餘計算方式是稅後淨利／流通在外股數，減資使發行的股票數量減少，自然每股盈餘就會上升，並提升股東權益報酬率（ROE）。
• 彌補累積虧損：若公司連年虧損，為避免股票因每股淨值過低而導致股票被取消信用交易、列為全額交割股，或面臨下市風險，公司可能會透過減資（即註銷部分股份、降低股本）來抵銷公司累積的虧損，藉此改善財報數字、穩定市場信心。

常見的減資方式有哪些？3大做法和適用時機

公司減資主要分為一般減資、現金減資和庫藏股減資，接下來將說明不同減資做法和適用的時機為何。

減資做法1：一般減資

公司直接註銷部分在外流通的股票，藉此減少資產負債表上的累積虧損，又可稱為彌補虧損減資。當流通股數減少時，進一步達到提升EPS和ROE的目的，帳面上甚至還能轉虧為盈，進而分配股息給股東。 此方式多適用於公司獲利不佳時才會實行，若虧損情況嚴重，每股淨值小於5元，還有可能被列入全額交割股，嚴重影響股票流動性與市場信心。因此公司會透過減少在外流通股票的方式，來提升每股淨值、改善財務體質。

減資做法2：現金減資

當公司短期內沒有投資計畫或充裕的資金時，會選擇將部分資本額以現金形式還給股東，並同時註銷相應股數，達到減資目的。此外，因為這筆錢是股東資本而非盈利分配，對股東來說還有節稅的作用。 現金減資適用於發展成熟的公司，本身具有一定的規模，且暫時未有投資計畫，因此選擇現金減資提升每股盈餘、減少股本，來改善財務報表。

減資做法3：庫藏股減資

庫藏股是指公司使用帳上的現金買回自家的股票，這些無法在外流通的股票就稱為庫藏股，當公司決議註銷庫藏股時，才會形成減資。若僅買回而不註銷，則不算減資。 庫藏股減資適用時機包含股價被低估、提升股票價值和每股盈餘，藉此強化股東或投資人對公司的信心。 延伸閱讀：庫藏股是什麼？公司為何而買？TEJ告訴你庫藏股優缺點及查詢管道

2大股價減資計算公式：一般減資和現金減資

如果決定規劃減資，以下將舉例說明一般減資和現金減資如何計算。

1.一般減資股價計算公式

減資後參考價＝減資前收盤價／（1–減資比例） 舉例來說，若A公司股價是150元，你總共擁有1000股，股票總市值＝150,000元 當A公司宣布減資60％，則減資後新股價和總市值影響如下： 減資後新股價：150／（1–60％）＝375元 減資後總市值：400股ｘ375元＝150,000元 由此可知，減資後股票總市值不變，對投資人來說並不會產生實質的影響，但應保持警覺，並深入瞭解公司減資的原因。

2.現金減資股價計算公式

（股價–退還現金）／（1–減資比例） 沿用上個例子，每股將退還現金6元，現金減資後新股價和總市值影響如下： 減資後新股價：（150–6）／（1–60％）＝360元 減資後總市值：（400股ｘ360元）＋6元ｘ1000股＝150,000元 統整上述試算範例，一般減資和現金減資雖然會導致股價提升，但2者都不會對股票總價值產生影響，短期內較看不出變化，可是並不表示長期不會有影響。 以2022年長榮海運現金減資的實際案例來說，長榮海運的運量在當時是全球第6名，疫情期間為了降低燃油負擔成本、增加利潤空間，長榮海運積極增資更新設備，使股本在短期內大幅飆升；疫情過後，造船需求減少，因此決定透過現金減資調整資本結構，以現金的方式返還給股東，對長榮海運的投資人來說是較為正面的減資影響。

統整企業減資3大好處和壞處

企業減資有可能是一把雙刃劍，雖然能夠調整資本結構、提升每股盈餘，進一步改善財務指標，從而增加股價吸引力，但也可能引發資本縮減、股東權益受損等潛在影響。以下我們將分析減資的3大優點和缺點：

減資優點

• 現金減資有利於節稅：將部分資本額退還給股東，讓股東能夠靈活運用資金，甚至能節稅。
• 公司獲利表現變好：減資後股本減少，有助於提升EPS和ROE ，資金運用率和財報數據看起來更亮眼，藉此吸引更多投資人注資。
• 股價提升：一般減資與現金減資後，因為股本減少而提升股價，使股價產生波動。

減資缺點

• 暗示公司面臨財務風險：對於投資人來說，減資可能被解讀公司沒有成長或營運前景不佳，需要透過減資來調整財報。
• 淨利和股價無實質提升：雖然減資會使股價提升，但實際上股東所持的股票價值並未改變，也代表獲利表現可能沒有實質提升。
• 公司負債比提高：現金減資使帳上現金減少，缺乏可彈性運用的資金，可能會降低企業應對風險的能力。

減資對股價的影響與股東權益變動

公司減資的方式會對股價和股東帶來重大影響，像是2022年長榮海運公告進行現金減資，實收資本額減少近一半，且因股數減少，每股淨值從82.54元提升至206.35元，成為市場矚目的焦點。表面上股價會調升，但並不會對股票的總市值產生影響。下方將3種減資方式對股價和股東權益變動的影響統整成表格，協助大家快速瞭解。 減資方式 對股價影響 股東權益 一般減資 調升 減少 現金減資 調升 減少 庫藏股減資 依市場反應 減少 上段我們提到減資是一體兩面，若投資人僅僅根據股價和股東權益來判斷企業投資風險，可能無法做出適當的決策。從股價來看，雖然有助於提升企業的市場評價，進而推高股價，但是若沒有深入瞭解企業減資動機和財務體質，可能會忽略其他潛在風險，因此投資人應審視企業基本面，深入研究企業財務報表與產業趨勢，才能制定下一步的投資策略。

減資事件如何解析？TEJ財金資料庫提供完整且豐富的數據分析

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