為什麼要還原股價？還原股價計算方式與查詢方法完整解析

在分析股票投資報酬率時，許多人會拿現在的股價減去幾年前的股價，來粗略估算報酬率，但這樣的算法，往往忽略了中間配息、配股、甚至減資分割等事件，容易讓報酬率看起來失真，這時候「還原股價」就扮演了關鍵角色。或許有些人是第一次聽到還原股價的概念，因此本篇文章將從還原股價的定義開始講起，帶大家了解還原股價計算邏輯、應用目的，並介紹還原股價查詢時的方法和資料，讓你在投資分析時更加善用數據，做出更精準的交易判斷。

什麼是還原股價？觀看股價實際走勢的方法

還原股價（Adjusted Price），也稱作調整股價，是指將股票歷年來發生的配息、配股、減資、增資等會影響原股東權益的事件納入考量後，所回推出的歷史股價。它反映了「假設公司從未發生除權息或股票分割、減資等調整，歷史股價應該是多少」的概念。使用還原股價的最大目的，是讓不同時間點的股價具備可比性，並能準確計算投資報酬率，而不會因除息或增減資、分割等事件，導致報酬率錯估或股價走勢被扭曲。 以台灣50 ETF（0050）為例，若僅以市價來看，2011年價格約為50元，2021年時股價約為145元，看起來報酬率約為190％。但若考慮中間的除權息等影響，2011年的還原股價僅為8元，與2021年還原股價32元相比，實際報酬率為300％，這就是有無還原股價的差別，也能正確讓投資人評估股票的走勢及效益。另外也要特別注意，還原股價和實際購買的價格不同，並非代表實際的交易市價，僅能用做股票價值評估時的參考。 👉延伸閱讀：投資用的資料可不簡單！TEJ point-in-time資料庫提高投資策略的準確度

還原股價的用意是什麼？3個常見的核心目的

還原股價的核心價值，在於「還原出連續、具可比性的股價軌跡」，使分析結果更貼近現實的投資報酬，通常實際使用還原股價會具備以下3項應用目的：

1.用於量化交易與回測模型的報酬率計算

量化交易策略需要依賴歷史資料進行模擬回測，若使用未調整股價進行回測，將忽略除權息與增減資等事件，可能出現「錯誤的進出場判斷」或「績效過度失真」等錯誤結果。而使用還原股價可有效排除這些影響，因此常見於量化交易與回測計算時使用。 👉延伸閱讀：投資決策不可忽略的錯誤！認識什麼是前視偏誤，以及如何避免?

2.協助投資人快速評估長期報酬與總體持有績效

若僅依照市價差計算投資報酬率，容易低估持有期間實際的資本成長，特別是在長期投資或配息再投入的情境下，我們投資人需計算複利後才能真正評估報酬率，計算上不僅不直觀，而且麻煩。而還原股價透過納入歷年現金股利、股票股利、增減資及分割等事件，已經一併反映在總體報酬上，因此可以讓投資人更快速掌握股票持有期間內，實際的投資報酬率及成果。

3.提升股價線圖的解釋力與視覺連續性

無論是畫出K線圖、分析乖離率，或是計算股價波動率等統計數據，若中間存在除權息落差或分割事件，容易視覺上出現股價「跳空」的錯覺，因而做出錯誤的技術分析判斷，而使用還原股價後，價格曲線會更平滑且反映真實走勢，讓時間序列資料更具解釋力，也方便後續進行技術分析或迴歸建模的預測。

還原股價計算方法為何？掌握還原原則再學計算方式

還原股價的計算方式，主要是為了排除除權息、增減資等非經營性因素對價格的影響，使歷史價格能與現價具備可比性，因此要掌握還原股價計算的原則後，再學習還原股價的計算公式。

1.還原股價的3個原則

基本上，計算還原股價時有3個原則：

• 排除除權息、股票分割和增減資的假性波動
• 還原前後的每一期漲幅一致，確保報酬率
• 以最新股價為基準往回推（主流方式）這邊第3點「以最新股價為基準往回推」十分重要，以最新股價為基準往回推，這是一般股票最常見的還原計算方式，邏輯是「固定最新價格不變」，然後將所有歷史價格依據調整事件來重新定義，也因為要固定最新價格，因此每天查詢的還原股價會隨著最新價格而變動，意即「今天查到的歷史還原價格，未必和昨天查到的一樣」。 舉例來說，假設某檔股票於5/3進行過減資，減資幅度達10%，每股退還10元，時間到6/1股價為600元。而在6/2進行除息配發6元現金股利，6/2股價為600元，以下表格呈現不同時點下查詢還原股價： 於5/2查詢還原股價 於6/1查詢還原股價 於6/2查詢還原股價 調整因子 5/2 360元 388元 385元 1.069 5/3（減資） 無 500元 495元 0.99 6/1 無 600元 594元 0.99 6/2（除息） 無 無 600元 1 由上表可以看到，6/1查詢時，系統會以6/1的600元為基準，將5/3的價格回推至500元，但因為在6/2最新價格以及調整事件發生，因此同樣5/3的還原價格會被回推到495元，這正是「今天查到的歷史還原價格，未必和昨天查到的一樣」的核心概念。 👉延伸閱讀：企業減資會如何影響大盤指數？透過長榮減資認識減資影響力

2.還原股價的計算公式

還原股價計算公式(包含除息事件)： 歷史股價 × 調整因子

• 調整因子：事件日之後(T+1日之後)所有調整係數的累乘
• 調整係數：除權息參考價 ÷前日收盤價例如，6/2最新股價為600元，要還原6/1的歷史股價，則以下列算法： 6/1的還原價格600 × （除權息參考價594 ÷除權前收盤價假設為600 ）＝594元 這邊僅做簡單舉例，實際調整係數可能包含股票分割及增減資較為複雜，因此建議使用TEJ台灣經濟新報的調整股價資料庫，可以快速查詢還原股價的數據，做投資決策參考會更加準確。

去哪看還原股價查詢？券商可查但更建議TEJ資料後台

由於還原股價的計算涉及複雜的調整邏輯與完整歷史事件資料，通常每個券商在股票交易介面，打開K線圖旁會有一個選項是可以選擇「還原股價」。但我們並不知道每個券商所使用的參考數據是否嚴謹，且若需要自行製作量化交易程式時，並非所有公開來源都能提供高品質的還原價格，若要查詢具備一致性、可追溯且經嚴格維護的還原股價，建議使用像是TEJ台灣經濟新報的專業資料庫。 TEJ台灣經濟新報，資料庫數據專業且齊全，提供針對台股與ETF的還原股價查詢服務，資料範例可以參考資料銀行。另外，考量投資用數據特性打造了TQuant Lab回測系統等量化交易工具，協助使用者進行擬真的交易回測；透過我們的資料庫平台亦能串接API，即可查詢包含股票股利、現金股利、減資等所有影響因素已調整後的還原價格欄位資料，適用於投資研究、回測模型與長期股票分析等各類應用，是準確且容易串接、適合做量化交易策略的資料庫平台。

TEJ 還原股價資料

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