可靈爆發式增長 快手蓄勢待發

上週四，特朗普與馬斯克公然在社交平台上互相開火，馬斯克抨擊特朗普的「大而美」法案令人作嘔，然後慢慢逐漸升溫，繼而指責特朗普忘恩負義，甚至投下「震撼彈」，聲稱特朗普是愛潑斯坦名單中的一員。特朗普則反擊指馬斯克瘋了，威脅撤銷馬斯克公司的政府合約，並指這是節省預算的最簡單方法。

觀看這場鬧劇，你可能會認為他們下星期就會和好，像之前的「TACO」一樣。不過，恐怕這次就沒那麼簡單了，根據預測平台Polymarket的數據，市場認為他們短期會和好的機率，竟然比認為耶穌會在2025年回到世間的機率還要低。

不論是特朗普與馬斯克和好，還是耶穌回歸，其實都是低機會率事件。與其賭這些事情發生，倒不如賭在已強勢了一段時間的港股身上。像是國民級短視頻平台公司快手 (1024)，上星期五就出現大成交突破，相信繼續上升的機率怎樣說都比上述兩者為高。

上星期五 (6月6日)其實正是快手的14週年生日。快手創始人兼首席執行官程一笑在司慶演講中再次強調了「用戶第一」的核心價值觀，並展望了快手在AI時代的未來發展方向。

可靈作為快手的主打AI產品，研發不斷提速，早前於5月29日正式宣布推出全新2.1系列模型，強調語意回應、運動表現升級。

標準版覆蓋常見的短影片設計需求，大師版則用於涵蓋影視級內容需求。同時，可靈2.1進一步降低了影片產生成本，為用戶提供更具性價比的服務，果然符合快手「用戶第一」的價值觀。

可靈的表現亦令大批投資者開始重估快手的價值。2025年第一季財報，快手收入和利潤均小幅超出預期，收入同比增長10.9%，經調整淨利年增4.4%。 平均日活躍用戶和平均月活躍用戶分別達到了4.08億及7.12億，分別同比增長3.6%和2.1%。可靈AI的變現進展亦好於預期，收入超過1.5億元人民幣。股價在財報後兩個交易日累計上漲超過10%。

可靈AI作為其中一個全球領先的視訊生成模型，全球用戶數急速增長，在10個月裡月活用戶數成長了驚人的25倍，累計生產了超過1.68億個視頻，目前全球用戶數已經突破2200萬。

相信在付費用戶增長的推動下，可靈的盈利能力將加速提升。摩根士丹利報告亦指出，以可靈AI今年3月單月收入計算，其年度化收入貢獻超過一億美元，這意味將超過快手全年一億美元的指引。

雖然目前可靈的收入佔快手集團整體仍然較小，但其增長潛力和應用場景非常顯著，絕對不容忽視。目前快手市盈率為15倍左右，相信仍未充分反映可靈AI的潛力。有興趣投資港股AI的朋友，快手相信會是一個值得留意的選項。

作者：黎家聰 富途安逸(富途證券國際)董事
筆名:聰明錢

黎家聰Andy在香港理工大學會計學學士畢業，投資經驗達10年以上，主力研究技術分析、財技分析、財務報表基本分析等。此前創立聰明錢走勢投資教學，教育超過500名學生，亦曾任不同金融機構的首席分析師和策略師，現為財經節目嘉賓常客，身兼專欄作家、亦曾為香港電台《經濟”識”堂節目》主持人。

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