深度分析：Circle爆升後急跌 幾時是進場時刻？

Circle（CRCL）剛剛完成了IPO，上市後股價一路飆升，引起市場極大關注。除此之外，美國參議院也在推進一項穩定幣立法，這些動態為我們展示了穩定幣市場的未來潛力。

那麼，Circle為什麼能吸引這麼多目光？穩定幣法案的通過又會如何影響市場？讓我們一起深入探討！首先，我們來認識一下Circle這家公司。

穩定幣USDC發行商

Circle是一家專注於穩定幣和區塊鏈技術應用的金融科技公司，致力於通過區塊鏈技術促進全球經濟繁榮，提供低成本且高效的價值交換服務。

它的核心產品包括：

• 美元穩定幣USDC：與美元1:1掛鉤，適用於支付、數字資產交易、跨境結算等場景。
• 歐元穩定幣EURC：目前是全球最大規模的歐元穩定幣。

截至2025年第一季，USDC的鏈上交易量超過25萬億美元，僅今年第一季度就達到5.9萬億美元，按年增長約500%。這充分說明市場對穩定幣的需求正在快速增長，而Circle作為市場領導者之一，正在受益於這波需求潮。

Circle於6月5日正式上市，IPO價格為31美元，但截至6月27日，股價已飆升至180.43美元，漲幅驚人達482%。不過，近周已顯著回落，若以高位298.99美元計，最高升幅更達864%。

從財務數據來看，Circle的收入增長強勁，但利潤表現卻有些壓力：

• 2024年總收入：達16.76億美元，同比增長15.6%。其中，儲備收入佔比高達99.1%，來自穩定幣用戶的兌換現金，進一步投資於美國國債或存款以賺取利息。
• 2024年淨利潤：為1.56億美元，同比下降41.8%，主要是受到分銷成本和運營開支上升的影響。
• 2025年第一季度：Circle的總收入達到5.79億美元，同比增長58.5%，淨利潤錄得6,479萬美元，按年增長33.2%。

雖然毛利率有所下降，但淨利潤率仍然為正，顯示出公司有穩定的盈利能力。

接下來，我們來聊聊美國的穩定幣立法。

美國參議院正在推動一項穩定幣法案，這項立法要求：

穩定幣發行機構必須持有100%的美元等價資產儲備，比如短期美債或受監管的現金類資產。此舉旨在提升穩定幣的透明度和安全性，並推動穩定幣成為主流支付工具。美國財長貝森特表示，這項法案將創造對美元及美債的新增需求，進一步擴大美元作為全球儲備貨幣的使用範圍。花旗銀行預測，到2030年，穩定幣可能會額外購買超過1萬億美元的美國國債。

對於Circle來說，這項法案是一個重大利好。隨著全球對穩定幣需求的增加，Circle作為USDC和EURC的發行方，市場份額有望進一步擴大。

在競爭激烈的穩定幣市場，Circle擁有哪些優勢？又面臨哪些挑戰？

優勢

• 市場份額高：根據CoinMarketCap數據，截至2025年第一季，USDC是全球第二大穩定幣，佔據市場29%的份額。EURC則是最大的歐元穩定幣。
• 上市提升信心：作為上市公司，Circle的透明度和信任度大幅提高，這對於吸引機構投資者和用戶非常重要。
• 穩定幣需求旺盛：隨著穩定幣應用場景的拓展，Circle的儲備收入和市場地位有望持續增長。

挑戰

• 平台安全性：加密平台容易受到黑客攻擊，一旦發生安全事件，可能對Circle造成重大影響。
• 利率風險：Circle的主要收入來源是儲備資產的利息收入。如果美國聯儲局減息或美債收益率下降，Circle的盈利能力將受到壓力。因為聯儲局2025年下半年很可能會減兩次息，這對Circle有一定影響。
• 據Circle的上市文件披露，Circle 假設USDC流通量保持不變，並模擬利率波動對未來一年（2025財年）準備金收入和分發成本的影響。利率下降100基點，準備金收入減少4.41億美元，分發成本減少2.34億美元。
• 競爭加劇：穩定幣市場玩家眾多，其他機構可能迅速搶占市場份額。

只合進取投資者進場

最後，我們來聊聊投資角度。目前，Circle的股價在180.43美元。假設2025年收入較2024年增長100%，2026年收入較2025年增長100%，2025年市銷率是11.97倍，2026年市銷率，5.99倍。

假設2025年每股盈利較2024年增長100%，2026年每股盈利較2025年增長100%。2025年市盈率（禁售期前）是128.88倍，2026年市盈率（禁售期後）是89.33倍。

可見Circle現時的估值需要很高增長去支持。這實際上，要看穩定幣法案最終通過情況，Circle搶佔市場的成效，還有聯儲局下半年及2026年減息的情況都需要計算在內。

如果您對穩定幣市場感興趣，或者正在尋找加密市場的新投資機會，Circle無疑是一個值得關注的標的。
現時進場買Circle，只適合進取型投資者，暫時先根據股價走勢作部署。Circle上市後最低位是64美元，最高價是298.99美元。

利用黃金比率去計算調整的支持位：

50%的支持位在181.49美元，與6月27日的收市價180.43美元差不多，最好在現水平找到支持回穩。

61.8%的支持位153.79美元，對上一個平台位。

78.6%的支持位114.42美元，上市後第一個平台位。

作者：MoneyClub

原文刊登於 HKMoneyClub

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