比亞迪再破頂 大摩上調最牛目標價

摩根士丹利（大摩）近日發布研究報告，大幅上調比亞迪（1211.HK）的目標價及交付量預測，並對其未來盈利表現進行了詳細分析。報告顯示，大摩對比亞迪的長期增長潛力持樂觀態度，但仍維持「與大市同步」評級，認為其股價表現將與市場整體趨勢相符。

交付量預測上調

大摩將比亞迪2025年及2026年的交付量預測分別上調6%至11%，預計2025年交付量將達到530萬輛，2026年進一步提升至610萬輛。這一調整反映了比亞迪在新能源汽車市場的強勁競爭力及持續擴張的產能。

基於交付量的上調，大摩將比亞迪的目標價從270港元上調13.7%至307港元。此外，最牛目標價從347港元調高14.99%至399港元，最熊目標價亦上調13.82%至173港元。這些調整顯示出大摩對比亞迪未來增長潛力的信心，同時也考慮到市場波動可能帶來的風險。不過，最牛目標價較現價413港元仍低。

汽車售價與利潤率預期下降

儘管交付量預期樂觀，大摩預計比亞迪今明兩年的汽車平均售價將下跌1%至2%，主要受市場競爭加劇及產品結構調整影響。此外，報告指出，比亞迪的汽車利潤率將從2024年至2026年呈下降趨勢。

具體來看，大摩預測比亞迪2024年每輛車的淨利潤為9,400元人民幣，2025年將降至8,600元人民幣，2026年進一步下滑至8,400元人民幣。這一趨勢反映了市場競爭加劇及成本壓力對比亞迪盈利能力的影響。

大摩預測，比亞迪2024年營業額將達到7,682.76億元人民幣，2025年及2026年分別增長至9,360.39億元人民幣及1.04萬億元人民幣，顯示出公司營收規模的持續擴張。

在每股盈利方面，大摩預計比亞迪2024年至2026年的每股盈利分別為15元人民幣、17元人民幣及19元人民幣，呈現穩步增長趨勢。這一預測基於比亞迪在新能源汽車市場的領先地位及未來產能擴張的潛力。

作者：Moneyclub

原文刊登於 HKMoneyClub

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