【東方日報產評】聯儲陷內部分裂　美元衰開有條路

過去一年，美匯指數由高位110.18，回落至低位曾見96.38，見逾3年新低，累計跌幅曾達12.5%，現水平處97.84，距離年內低位不太遠，反正在100之下反彈乏力，積弱之勢顯而易見。基本上，特朗普政府正在積極營造9月聯儲局減息半厘或以上的市場預期，惟聯儲局內部對此看法仍存分歧，白宮與聯儲的角力，正削弱美國貨幣政策的公信力，美元處多事之秋，可能「衰開有條路」！

雖然7月聯儲局議息前，特朗普親自到訪聯儲局變相施壓主席鮑威爾盡快減息，但聯儲局最終還是按兵不動，強調要觀望關稅對就業及通脹的影響，事實上，昨公布的生產物價指數遠高於預期，顯示企業成本上升超預期，說明聯儲局的顧慮合理。可特朗普並未放棄對聯儲局施壓，不斷製造下屆聯儲局主席人選的噪音，更威脅擬以聯儲局建築項目超支為由對鮑威爾提訴，總之就「死咬不放」。

近日美國財長貝森特更明確表示，9月聯儲局應減息半厘。惟聯儲局內部尚未有共識，三藩市聯儲銀行行長戴利更反對9月減息半厘；亞特蘭大聯儲銀行行長博斯蒂克仍認為今年應僅減息一次，與特朗普下屆聯儲局主席心儀人選之一的現任聯儲局理事鮑曼指今年應減息3次，有明顯分歧。

這個局面令美國貨幣政策走向難以預測。歸根究柢，是政治干預貨幣政策，令市場訊息變得混亂，這些年行之有效的貨幣政策與市場預期管理陷入崩潰，取而代之是貨幣政策似乎是要收歸財政部主導，這對於美元作為國際儲備貨幣的地位，將是「致命傷」。

再看近日傳出英偉達及AMD兩家美國晶片公司願意將供應中國的特定高端晶片訂單收入15%上繳美國財政部。貝森特已就此證實，更指這種做法可能會應用在其他企業和產業，分成收入將用來減輕政府債務。如是者，白宮變相將美企變成「提款機」，這種變相徵收「出口許可費」的做法，最終或轉嫁予客戶，變成在超高關稅之外再巧立名目徵收的新稅種，或引來其他貿易夥伴倣效以作出反制，把全球貿易推向萬劫不復之地。

另方面，本來美國聲稱高端晶片出口限制是為保障國家安全，但如今只要上繳收入分成便可放行，那到底「國家安全」是否純粹敲詐藉口，還是國家安全可用錢化解？更何況，美國憲法明文規定不得對任何州出口的商品課徵稅收或關稅，政府開源至上連憲法也可不顧。

從死心不息干預聯儲局、巧立名目向美企出口收入徵收入分成，到公開干涉英特爾聘任高層，特朗普出招愈見新穎破格，主軸是視自由市場規則、貨幣政策與私企營運獨立性如無物，反正高舉「𢱑銀減債」大旗，政客就可隨心所欲，目空一切。今年以來，美元、美債和美股頻現「三殺」場面，絕不尋常，預示三者的「鐵三角」關係正瓦解。預期未來一段時間，將見到美元長空、美債維持高債息區間，美股在華爾街的操控伎倆下繼續高估，結果還是要以一場金融災難來作出終極修正。

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