貿聯-KY(3665) 7月營收年增20.43%創歷史次高，高毛利產品推升獲利結構

根據優分析產業數據中心統計，貿聯-KY (3665-TW)於2025年7月創下單月營收60.34億元，以新台幣計價來看創下歷史次高紀錄，月增16.02%、年增20.43%；若以美元計價來看，則創下歷史新高，較前一次歷史新高(2025年4月)再提升6.7%。在工業用線束與資訊用線束出貨增長帶動下，高效能運算 HPC 相關產品表現尤為亮眼，推動整體營運節節上升，並帶動前7個月累計營收達389.61億元，較去年同期成長27.88%。

以產品線來看，7月整體出貨量達新高，工業用線束出貨明顯增加，資訊用線束在 HPC 需求強勁下持續成長，車用線束部分則呈現分化，非電動車出貨量成長，但電動車相關出貨維持平穩，電器用線束則與前月持平。董事長梁華哲指出，公司全年營運維持原定目標，HPC 需求超出預期，正積極擴產以因應市場拉貨。

從整體策略觀察，貿聯持續強化全球佈局與高階製造能力，旗下38座工廠遍布亞洲、歐洲與北美，並預計在墨西哥、印尼、馬來西亞及新加坡擴充產能，同時評估北非設廠的可能。6月底啟用的台南新廠，專注於半導體設備、航太、醫療、軌道運輸等高端應用，並具備無塵室與符合 IPC610 Class 3 規範的高階製造能力。

AI伺服器（HPC）已成貿聯-KY近年最強勁的成長引擎。隨著新一代GB200、GB300伺服器加速出貨，相關產品如Power Whip電源線、Busbar匯流排營收同步成長。2025年HPC營收占比預估達35-40%，2026年有望提升至40-50%，成為公司最大業務來源。

此外，貿聯為美商 Credo 獨家供應AEC主動式電纜，受惠於Amazon(AMZN-US)、Microsoft(MSFT-US)、Meta (META-US)、xAI等客戶擴大採用，AEC需求大幅上升。2025年下半年將開始量產800G產品，2026年更預期全面升級至800G規格，出貨量與單價同步攀升。

隨著HPC、半導體設備等高毛利產品營收占比持續拉高，帶動整體毛利率站穩30%以上，2026年預估毛利率有望進一步提升至33%以上。其中研發支出將維持年營收的2.5~3.5%，持續聚焦AI、半導體、醫療與EV等領域，強化產品技術優勢。

雖然車用領域短期受到EV需求疲弱影響，車用營收占比由2024年的17%下降至10%，但公司仍看好自動駕駛與智慧座艙等長期成長機會。隨著全球電動車市場邁向區域化，貿聯將持續深化其在美國與歐洲的佈局。