兩次破產到「輕鬆智富」 他在市場悲觀時進場 逆勢獲利50%！

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Chief Papa曾歷經兩次破產、轉換多條職涯跑道，一度懷疑人生，但他選擇回頭認識自己，找到真正的天賦，最終走上「輕鬆智富」之路。他是怎麼辦到的呢？

「你現在的工作做得開心嗎？你知道自己的天賦在哪裡嗎？」這是香港的智富爸爸—張志雲（人稱Chief Papa）曾經反覆問自己的問題。在成為成功的投資人之前，他的職涯一度充滿光鮮亮麗的標籤—工程背景出身，進入全球頂尖半導體公司德州儀器；後來赴芝加哥商學院攻讀MBA，畢業後加入麥肯錫（McKinsey & Company）與科爾尼（A.T.Kearney）兩間顧問公司；之後甚至創業成功，公司即將上市。

但這些高成就的經歷，卻無法帶給他內心的滿足。他開始懷疑，為什麼每段工作都無法持久？為什麼即使外在看似成功，自己卻越來越不快樂？

他投入大量金錢與時間上成長課程，但卻越上越迷惘。直到一次課程中，他終於看見問題的本質：「我從來沒有找到真正適合自己的事。」

他決定重新定義成功，開始探索如何發揮天賦、用對的方法輕鬆賺錢。這成為他後來歸納出「智富八道」的起點，而投資，正是他發現最適合自己天賦的其中一條。

Papa的投資起點在1993年的美國，他靠著投入當地房地產市場，搭上當時的牛市列車，穩穩掙下不少錢，這段經歷也讓他對自己的投資能力充滿信心。

2次破產懷疑人生 挖掘天賦找到智富之道

回到香港後，他開始進場操作港股，初期表現不錯，直到1997年爆發亞洲金融風暴，股市崩跌，他卻誤以為價格越跌越便宜，便不斷加碼抄底，最終賠了個精光。

風暴過後，他返回美國，先後進入麥肯錫與科爾尼擔任顧問，雖然工作體面，卻總覺得不是自己想走的路。

後來他選擇創業，成立一家Dot Com公司，正好搭上網路產業的黃金期。因為身處產業核心，他對趨勢充滿信心，但因初期認真創業，所以沒在第一時間參與美股市場。直到2000年泡沫破裂，他才開始進場買股，結果卻是越買越跌，再度陷入虧損，第2次被市場狠狠修理。

後來他將這些經驗與在自我成長課程中獲得的啟發結合，開始重新認識自己。他意識到，自己擅長的不是預測漲跌，而是觀察市場行為與情緒週期找到進出場點，並搭配基本面研究，挖掘值得長期投資的好股票。

搞懂9成人輸錢的原因 用情緒週期反向操作賺錢

Papa認為，要賺錢仍必須參與股市。若只靠勞力賺錢，當你年老體衰，收入便會中斷；但若你投資在會成長的企業，就能持續分享資本成長紅利。他也強調，如果只是想取得平均報酬，投資大盤ETF就足夠，但要想跑贏大盤，必須先理解一件事：為什麼90%的人在市場裡會輸錢？

他觀察到，投資者常因為「情緒偏差」與「價值認知不足」而做出錯誤決策。

第一個錯誤是：賺小錢就急著跑，賠大錢卻捨不得停損。股價從10元漲到13元，很多人會滿足於賺30%；但當股價跌到8元、7元，卻仍不肯認錯，最終賠掉50%。賺30%、賠50%，怎麼可能長期獲利？

解方就是「止損與紀律」。Papa引用兒子Rich的操作方法：只要下跌5%，不糾結原因，立即止損，避免深度虧損。漲勢中則用移動式停利，把利潤鎖住、放大。

第二個錯誤是：不理解企業價值，看到股價跌就恐慌砍單。Papa指出，若你知道一家公司價值10元，現在股價跌到3元，那應該是大買的機會，而不是賣出止損。

因此，他的操作核心就是利用情緒週期進行反向操作，以此市場分為3個階段。

⑴隱身期：極度悲觀，媒體不談股票，聰明錢悄悄進場。

⑵醒覺期：機構資金開始進場，媒體風向準備轉變。

⑶狂熱期：散戶搶進，市場過熱，他選擇獲利了結。

掌握「隱身期」 逆勢布局中概股　

2023年全球對中國市場普遍看淡，港股與中概股跌深，市場情緒一面倒。Papa觀察到政策逐步轉向、市場資金悄悄回流，正是「隱身期」與「醒覺期」交界時機。

他指出，這波中概股熊市特別久，很少熊市長達4年。這次的風暴主要從2019年以來，中概股歷經中美貿易戰、新冠疫情、俄烏戰爭、監管風暴、恆大爆雷到中概股退市爭議，股價一波波重挫，市場一片看衰，甚至有媒體形容「港股無限期看淡」。但在他看來，這正是情緒最極端、價格最錯殺的時候。

他投資了許多遭嚴重低估的中概股，過去1年（截至2025年3月28日），他的報酬率來到約50%，大幅超越恆生指數41%的漲幅。談到現在是否還能投資中概股，他舉例道，阿里巴巴可以對標亞馬遜（Amazon）、百度可以對標字母公司（Alphabet），但價格差距動輒3～10倍。這些企業不僅具備長期競爭力，政策扶持也正逐步顯現效力，因此還算在便宜區間。

面對市場的不確定性，Papa也強調資產配置的重要。他的資產中，有35%配置在美股、35%在中概股、20%放在黃金與另類資產，同時預留10%現金保留靈活性。

分散資產配置很重要 持續學習財富自然來

有趣的是，他與兒子Rich組成風格互補的投資搭檔。Papa走的是長線基本面與價值投資派，Rich則擅長技術分析與中短線動能交易。

2024年兩人操作表現亮眼，Papa報酬28%、Rich則高達54%。Papa也笑說，今年他大勝兒子的績效，因為去年底Rich就獲利了結不少部位，今年甚至沒什麼在交易操作，算是保留實力，但不賺不賠到現在，也是不錯的成績，而Papa的美股部位正是交給Rich操作，兩代策略在市場中各自發揮，整體組合更穩健靈活。

Chief Papa說：「像巴菲特、李嘉誠這些人，90歲還在學習。」投資不只是賺錢工具，更是觀察世界、認識自己的方式。當你懂得享受學習與修正的過程，財富自然就會來。

（圖片來源：Shutterstock僅示意/ 內容僅供參考，投資請謹慎為上）

文章出處：《Money錢》2025年5月號

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