財富必修課》川普公布對等關稅 未來一週觀察4大變數 美國關稅政策牽動市場
上週重大事件眾多，包含(1)美歐達成貿易協議，美國將對大多數歐盟進口品課徵15%關稅，(2)川普政府公布最新對等關稅，介於10%-41%，若為逃避關稅而轉運貨物，將額外課徵40%關稅，(3)聯準會維持利率於4.25%-4.5%，但主席鮑爾重申不需急於降息的鷹派立場。
(4)企業密集發布財報，Meta、微軟報喜，亞馬遜、ARM、高通、諾和諾德不佳(5)美國總統川普致函17家藥廠要求美國藥價需降至與海外相同，(6)隨囤貨潮消退，美國2Q25 GDP回升，但非農就業報告不佳，川普據此撤換美國勞工統計局(BLS)局長。
整體來看空方消息多於多方消息，史坦普500與那斯達克兩指數均在創新高後由紅翻黑。終場道瓊工業指數下跌2.92%，史坦普500指數下跌2.34%，那斯達克綜合指數下跌2.16%，費城半導體指數下跌2.06%，羅素2000指數下跌4.16%，NBI生技指數下跌1.52%。(彭博，統計期間為7/28-8/1，漲幅數據包含股利及價格變動)
川普公布新關稅且施壓降藥價、聯準會偏鷹、就業不振
未來一週觀察變數
1.川普關稅：川普公布最新對等關稅，8/7(四)生效，留意生效前各國與美國的談判進展。
2.聯準會官員談話：留意個官員針對經濟、就業、通膨、關稅、利率的看法。
3.經濟數據：2Q25非農勞動生產力、單位勞工成本；7月ISM非製造業指數；6月工廠訂單、貿易餘額。
4.企業財報：AMD、美超微電腦、Palantir、Datadog、Hubspot、Trade Desk、Pinterest、Duolingo、Arista網路、麥當勞、百勝集團、DoorDash、Uber、Airbnb、泰瑟國際、開拓重工、迪士尼、華納兄弟探索、理想國演藝、Vistra、星座能源、Tempus AI、安進、禮來、輝瑞、Vertex、吉利德科學、爵士製藥、Insmed。
大而美法案過關，美國有望複製1990年代榮景
富蘭克林坦伯頓科技基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人強納森•柯堤斯表示，AI生產力革命進行中，AI代理就像人類一樣能追求目標並克服在追求目標的過程中遇到的難題和挑戰，最終達到目標，科技領域儘管已經反映一部份獲利提升機會，但尚未得到合理定價的是從AI中獲得的效率提升，此外，光透過科技、基礎設施股票來捕捉AI投資潛力可能會錯失更大的機會，更廣泛的市場並未捕捉到AI應用於科技之外領域時所帶來的效率提升與創新浪潮，事實上，目前市場持續嚴重錯估AI的潛在價值創造能力。
富蘭克林證券投顧表示，川普政府正式公布最新對等關稅，預計8/7(四)生效，一如預期，在談判大限前多國陸續與美國敲定貿易協議，但與美國貿易規模較小的國家需繳10%關稅，而貿易談判態度較強硬的國家額面臨更高的關稅，而關稅的影響仍需時間評估。
不過，《大而美法案》將有助推動美國經濟成長與舒緩部分市場不安，就企業獲利看，根據Factset(8/1)數據，2025年史坦普500企業獲利預計將成長9.9%，其中，科技(+18.8%)、通訊服務(+18.1%)、醫療保健(+11.5%)等類股成長動能均有望超越整體史坦普500指數，若逐季看，在第二季至第四季期間，營收與企業獲利有望維持穩健成長力道，分別介5.6%-6%、7%-10.3%區間，顯示美國企業財務表現仍具有韌性，長線持續看好美股表現。
美國關稅政策牽動市場信心、中國經濟數據疲弱
美國總統川普宣布全球各國之對等關稅、牽動市場信心，且中國經濟數據疲弱，拖累新興股市收黑。
美中第三輪貿易談判結束但未如一般預期宣布延長8/12即將到期的關稅休戰期，後續將由美國總統川普做出最終決定，中共中央政治局會議則指示要落實落細更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，中國七月製造業PMI降至49.3，創6個月新低，非製造業PMI亦下滑至50.1，數據不如預期導致經濟前景疑慮重燃，壓抑中港股市同步回落。
美國宣布對台灣課徵20%關稅，不過該稅率仍有機會經談判後下調，台股由陶玻、塑膠、電子零組件等類股領漲，逆勢收紅。南韓七月出口年增率上升至5.9%、優於預期，南韓與美國達成貿易協議，美國對南韓進口關稅為15%、南韓則將對美國投資3500億美元，但南韓財政部提議提高企業稅率與資本利得稅以增加收入，衝擊韓股下挫。
印度七月HSBC製造業PMI降59.1，美國總統川普宣布擬對印度課徵25%關稅，並威脅就印俄能源交易對該國予以額外懲罰，拖累印股收黑。巴西央行如預期維持基準利率於15%不變，近期民調顯示巴西總統盧拉支持度上升、降低明年該國大選產生較親商政府的機率，壓抑市場氣氛，巴西股市下跌。
總計過去一週上證綜合指數下跌0.88%、香港恆生指數下跌3.45%、台灣加權股價指數上漲0.41%、南韓KOSPI指數下跌2.38%、印度SENSEX指數下跌1.04%、巴西聖保羅指數下跌0.81%。(彭博資訊原幣計價，統計期間為7/28~8/1，含股利及價格變動)
未來一周觀察變數
1.經濟數據與利率會議：中國七月進出口貿易數據，印度央行利率會議。
新興市場成長動能具韌性，投資機會多元
富蘭克林證券投顧表示，美國已與更多國家達成貿易協議或直接設定關稅稅率，雖然美國關稅政策將對亞洲等新興市場經濟帶來衝擊，但隨關稅水準逐漸明朗，在亞洲擁有複雜供應鏈且倚賴對美出口的企業，可著手規劃如何進行營運調整，以降低對於銷售之衝擊。
中國則處另一軌道，美中雙方貿易休戰延續至8月中旬並可望進一步獲得展延，為雙方談判爭取時間，不過現階段中國經濟情勢較為疲軟，通貨緊縮、房地產市場疲弱、失業率偏高等問題持續，仍需強而有力的政策刺激來應對總體經濟挑戰。
富蘭克林證券投顧表示，美國總統川普威脅對印度課徵較高之25%關稅，不過由於印度出口至美國比重較低，經濟主要受國內驅動且擁有龐大內需市場，評估關稅對經濟的拖累較為有限，且預期印度仍將持續與美國進行談判。印度整體總經情勢穩定、央行維持寬鬆政策環境，有利強韌的經濟成長與企業獲利的可持續性，消費與消費升級，蓬勃發展的數位經濟，以及醫療保健產業的成長潛力特別值得關注。
留言 0