KGI凱基：關稅對美國經濟負面影響漸浮現

美國總統特朗普於4月公布對75國的對等關稅，原定預計於4月9日啟動，由於引起市場激烈波動，及後暫緩超過一季。截至7月31日，對不少國家的稅率已頒布，並且多數低於4月時公布的。然而，據耶魯大學預算實驗室指出，最新關稅於8月7日生效後，外國貨品平均有效關稅將由年初的2.5%升至18.4%，每個美國家庭今年恐將增加2,400美元的額外支出。

美國2024財年關稅收入為770億美元，而2025財年截至6月已創下1,080億美元的收入，亦使美國零售商品，不論是否直接進口，價格波動狀況明顯；而美國6月份個人消費開支(PCE)物價指數按年升2.6%，高於5月2.4%，顯示美國關稅開始出現推升整體物價的迹象，後續發展仍需進一步觀察，預期對未來3至6個月的物價影響較直接。

高品質股具投資價值

股市方面，過去兩年多來，美股的投資集中度相當高，市場過度青睞於特定大型股增長股，雖有利於追蹤大市指標的被動式投資策略，但預期增加股票修正時的波動幅度。近期科技股在大幅上漲後，市盈率偏高，遠高於過去10年平均值。

反觀高品質股(Quality Stocks)現階段的估值未算高企，且全球型高品質股相較美國，估值面優勢更明顯，全球高品質股預估盈利增長速度，高於美股與世界指數，僅次於科技股。

高品質股着重在公司財務狀況，包括股東權益報酬率、盈利穩定性、低財務槓桿率及現金流等各方面，需擁有優於同業表現，不聚焦於單一行業，能有效分散、避免過度集中若投資者持股高度集中於科技股，可增加高品質股來維持組合增長率，亦可稍為平衡波動度。

KGI凱基(作者為證監會持牌人，其及其有聯繫者並無擁有上述股份發行人之財務權益。)

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