0050的最強勁敵？009808護城河概念選股更厲害？009808配息、特色全揭露

2025年是除了是台股主動式ETF元年，更是市值型ETF發行狂潮的一年！繼3檔市值型ETF 009802 、 009803 、 009804 接力募集後，現在又多了一檔市值型新兵——「華南永昌台灣優選50（009808）」誕生！

究竟009808是檔什麼樣的ETF？和過去的市值型ETF又有哪裡不同？

009808華南永昌台灣優選50募集

1.募集時間：2025年4月28日（一）～4月30日（五），共3個交易日。

2.每股發行價：新台幣15元（每張為新台幣1萬5,000元，募集期間須以「張」為單位做申購）。

009808配息

009808採季配息（每年2月、5月、8月、11月除息）；有收益平準金機制。

009808基本介紹

009808在主要費用率上，經理費率有4種級距（0.15%、0.10%、0.08%、0.05%），即便是最高費用率級距0.15%，比多數台股ETF經理費率多在0.3%左右的水準來說，明顯低廉不少。

至於保管費率則為定值0.035%，與多數的台股ETF無太大異。風險報酬等級為次高的RR4（RR1～RR5，數字等級愈高表風險愈高）。

表1：009808基本資訊

009808選股邏輯

009808追蹤「臺灣護城河概念優選50指數」，當中指數設計以「護城河」為概念進行選股是009808最大的特色；而護城河的概念，則是出自於股神巴菲特的「經濟護城河」理論。

名詞解釋＿經濟護城河

這是由股神巴菲特所創造出來的名詞，指的是讓一家公司能夠維持長期獲利能力和市占率的競爭優勢。一般來說，可以用管理學大師麥可‧波特（Michael Porter）的五力分析來分析一家公司的經濟護城河。

至於009808會如何選股？若覺得公開說明書選股敘述太過艱深難懂也沒關係，這邊直接用最簡單易懂的方式說明。

首先指數以上市股票為選股池（同0050、006208），並以3階段進行——「流動性」初篩、「雙護城河指標」細篩，最終才是「成分股決選與權重分配」。礙於篇幅關係，這邊僅針對009808的指數重點——雙護城河指標做說明，其他相對簡單易懂的細項可參考下表2內容。

表2：009808選股邏輯

既然009808最大特色是選出具有「護城河」，但該用什麼項目來判斷個股是否具有護城河的競爭優勢？先以「產業護城河」檢視，再以「企業護城河」精篩。

護城河指標1》產業護城河

這項指標其實是自己的表現跟同產業的其他家公司做比較，以「近5年產業毛利率中位數排行前80%高」（剔除排行最低的20%）作為篩選基礎，目的是要辨別一家公司在同行中，其獲利表現是否具有一定的水準。

通過該階段條件者才會進行下一階段的企業護城河。

護城河指標2》企業護城河

這階段要檢視的為3大項目——「市值」、「經營規模」和「價值創造」。這邊僅針對較難懂的後兩項做說明。

1.經濟規模
經營規模看的是「近1年營業利益率」占所屬產業「企業數量的倒數」，目的是要看出1家公司營收利益率占該產業多少比重，用來判斷初企業在產業中的規模大小。

2.價值創造
看的是「投入資本報酬率（ROIC）與加權平均成本（WACC）的相差值」（取排行前50%高）， 目的是用來評估企業是否能有效運用資本來創造更高的價值。

符合上述所有條件者，取市值排行最高的前50檔為最終成分股，並以市值加權賦予權重，單一成分股權重上限30%，前5大成分股合計上限60%。

另特別的是，指數每年「只有1次」再平衡（每年5月），且每次換股最多只能更換24檔（48%）。比起多數每年換股在2次（或以上）的市值型ETF來說，換股次數低再加上檔數限制，對降低ETF的週轉成本會有很大的助益。

009808成分股

這樣的護城河策略所選出來的成分股，會是什麼模樣？

表3：009808成分股與產業分布

由於在募集階段尚未有完整持股名單，但前10大成分股來看，和0050、006208的前10大持股可說是非常接近，但其實會有這結果也不令人意外，畢竟台股是淺碟型市場、上市櫃企業數總和僅有1,800多檔，無論怎麼選都有高機率選出非常相似的股票，成分股重疊性高的現象，在眾多高股息ETF上也是如此。

009808結合護城河選股，會是0050的最強敵手？

總的來說，009808這檔市值型ETF，與過去市值型ETF最大差異之處，就是加入了護城河概念進行選股，欲挑出具有高產業競爭力、獲利強、市值大的公司。

不過它與其他新世代市值型一樣的是，都設有單一成分股權重上限30%的「台積電條款」，權重上限設定會是把雙面刃——單一權值股（如台積電）飆漲時，無法大啖單一個股的上漲紅利、績效可能因此落後傳統市值型。相反地，當特定權值股下跌時，則能降低一定程度的下行風險。

009808特色重點

1.季配息、含收益平準金
2.雙護城河指標篩選
3.經理費率極低
4.周轉費率低（每年僅換股1次、換股率最高48%）
5.有台積電條款（單一持股權重上限30%）

本文僅供研究參考使用，無推薦進出之意。投資前應審慎評估、自負盈虧。

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