台美灣關稅敲定 法人說：這些產業很勇不受影響

財經中心/綜合報導

美國對台課徵20%對等關稅，永豐投顧認為，對未來一年GDP最高衝擊0.6%。考量上半年資訊產品強勁拉貨，犧牲下半年傳統旺季，並且將反映關稅衝擊，對應出口下修GDP預估衝擊0.12%~0.24%；由於電子零組件、資通訊仍在豁免清單內，後續留意CBP公布半導體相關產品，豁免期間、稅率條件是否有所變動。

對等關稅對IC設計族群並無直接衝擊，若終端銷美產品被課徵關稅，使終端價格上揚進而減低消費力道，方將間接影響晶片拉貨力道。
台系IC設計族群的終端應用以PC/網通/消費電子為重，少數著墨伺服器與手機，而上述產品均還在電子產品的豁免政策範疇中，後續關注此豁免政策是否發生變化。
目前最主要還是須留意後續是否課徵半導體關稅，由於全球筆電約26%~28%銷售至美國、Nintendo switch 40%~45%銷售至美國(包括硬體與軟體)、TWS藍芽耳機美國佔比25%~30%、三星手機美國比重約15%(中國手機品牌銷美0%~1%)。若半導體關稅課徵，則晶片商恐需與客戶分擔相關成本，進而影響獲利表現。

輸美外銷族群(成衣、製鞋、高爾夫球頭)，輸美比重逾30%，產地遍及東南亞，關稅成本國內供應鏈分擔仍可控。
高爾夫球頭代工龍頭復盛(6670.TT)產品出口至美國地區營收比重約30-40%且以越南廠生產為主，出貨報價採FOB且至終端市場零售價差約4-6倍，故當前多增20%關稅，品牌廠終端售價增幅設算約3-5%，研究處認為影響不大，且品牌廠應可透過推出新品間接轉嫁予消費者下，關稅成本由品牌廠吸收機率較大。
成衣外銷代工領導廠商儒鴻(1476.TT)輸美比重約37%，約有15-20%的客戶要求負擔3-5%的關稅稅率，估算約影響2025EPS 1元。
目前美系品牌客戶因應多採向消費者漲價、自行吸收與部分供應鏈負擔的方式，每家業者負擔比例均可商議，目前已知部分美系品牌來議價、歐系品牌尚未有動作。以來億(6890.TT)為例，目前兩家品牌廠來議價，估算EPS影響度約1元。
此外，輸美外銷族群(汽車零組件)，AM產品輸美比重近50%，適用232條款的25%關稅，廠商議價強，關稅由客戶吸收

汽車關稅不會與對等關稅疊加。美國自4月3日對所有非美國製造的進口汽車與汽車零組件課徵25%的關稅。AM件通常會將額外的關稅跟運費直接轉嫁在終端產品上，不過本次關稅實施時剛好處在2Q~3Q/25淡季，客戶因為高關稅而觀望、暫緩拉貨，故即使關稅由客戶吸收，還是影響了出貨量。
輸美外銷族群(重電產業)，銷售比重逾40%，關稅由台廠及客按比例分攤
華城(1519.TT)銷美比重40%，若假設自行吸收40%的關稅下，台灣銷美關稅20%情況下對EPS 影響達2.24元。不過華城在手訂單能見度長、產能成長30%情況下仍滿載，今年獲利依舊保持成長。
生技製藥族群銷美比重逾50%，最新關稅待232條款公布，積極尋求美國在地成本較低的供應鏈
以保瑞(6472.TT)為例，CDMO業務採FOB報價，將由客戶端進行成本吸收，目前採帶料生產，倘若美國針對API也進行關稅課徵，客戶選擇不帶料生產，公司將積極尋找美國在地API或成本較佳之供應商進行供應。
國內鋼鐵業輸美比重低於20%，全球各國(除英國外)鋼鋁產品輸美適用232條款的50%關稅：
參考前次中美貿易摩擦關稅影響，由於各國一視同仁課徵五成，只要未來美國鋼價大漲，貿易商仍會進口。以中鋼(2002.TT)為例，輸美國比重僅0.1%，直接影響過小忽略，間接影響恐較大。

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