零售消費｜星巴克 Starbucks Q3營收創高但獲利重挫，全球同店銷售下滑2%，轉型計畫備受考驗

星巴克最新財報揭示出營運矛盾的一面，雖然第三季營收優於市場預期，反映出展店擴張帶來的成長動能，但同店銷售持續下滑、獲利大幅縮水，顯示核心業務仍面臨挑戰。

美國市場人流減少、中國競爭壓力升高，加上短期成本干擾，使每股盈餘不如預期。面對內外壓力，管理層啟動轉型計畫，宣示2026年將推動創新改造。

中國支撐成長，美股盤後激勵歐洲股價

星巴克(SBUX-US) 公布截至6月29日的財年第3季財報，營收年增3.8%至94.6億美元，高於分析師預估的93.1億美元，年增約4%，主要來自於新開店數量的增加。儘管營收成長，但全球同店銷售仍下降2%，為連續第六季下滑。

地區來看，北美市場同店銷售減少2%，而中國市場則年增2%，扭轉上一季零成長的疲態。由於中國內需保守，加上競爭者如瑞幸、庫迪咖啡價格戰激烈，星巴克上月也針對部分冰飲降價約5元人民幣以吸引消費者。

獲利雖表現不如預期，市場仍對轉型進展抱持信心。消息公布後，星巴克股價盤後一度下跌近4%，但隨即又反彈至上漲近5%，歐洲早盤亦上漲4.1%，顯示投資人對轉型成效仍存觀望。

轉型支出拖累獲利，但改善成效初步浮現

本季星巴克調整後每股盈餘為0.50美元，低於市場預期的0.65美元，主要因為轉型計畫中的人力與門市升級成本高於預期。公司指出，有11美分的獲利損失來自於今年稍早在拉斯維加斯舉辦的大型領導人會議，邀請超過1.4萬名北美門市經理參與，並安排Bruno Mars私場演唱會。

這些支出是星巴克「回歸星巴克」重整計畫的一環。執行長Brian Niccol在財報電話會中表示，這些努力「超出預期進度」，未來將持續加碼投資於門市與員工，包括：

• 到2026年底前，升級至少1,000家北美門市，強調店面設計的有「溫度與質感」

• 試行「未來咖啡館」概念店，設有32個座位與得來速服務，預計2026年正式亮相

• 擴大對美國10,000家直營門市的人力投資，未來一年內將再投入逾5億美元工時

這些動作雖拉高支出，導致營業利潤率由去年同期的16.6%降至10.1%（下滑650個基點），分析師則認為，這將有助於改善尖峰時段的服務流暢度與客戶體驗。

中國業務尋求合作，美國市場仍待觀察

星巴克也正積極尋求策略聯盟或合資機會，為中國業務引進更多資源。據外媒報導，該業務估值可能高達100億美元，目前已有20多家投資方表達興趣；公司也強調未來將持續保有「具代表性持股」。

雖然北美需求仍疲弱，但中國市場回溫、轉型計畫初見成效，讓市場對星巴克未來營運方向保有期待。不過，鑑於同店銷售仍處下滑軌道，星巴克短期內仍須面對消費者壓抑支出、競爭加劇與成本升高等挑戰。