金管局設下高門檻：香港穩定幣審批率恐低於10% 國企與民企誰將勝出？

金融時報報道，中國禁止加密貨幣交易，香港成為其測試穩定幣的試驗場。香港最近通過法案，允許持牌企業發行以任何法定貨幣為抵押的穩定幣，但香港金管局（HKMA）採取審慎態度，表示明年起僅發放少量牌照，令香港穩定幣牌照爭奪戰開打。此舉反映中國在發展穩定幣以提升人民幣國際地位，同時又需嚴控金融系統風險的兩難困境。

香港穩定幣牌照爭奪戰內幕 — 美元穩定幣主導地位引發中國關注

中國日益關注穩定幣，認為美元支持的穩定幣鞏固了美元在全球經濟的領先地位（目前全球穩定幣市值約2750億美元，其中美元穩定幣約佔2710億美元）。 中國央行行長潘功勝在六月曾指出，穩定幣已「從根本上重塑了傳統支付格局」。 官方聲明及參與者透露，金融監管機構過去兩個月已多次召集專家研討加密貨幣和穩定幣的發展趨勢與策略。 據參與者表示，研討會的核心結論是：任何在中國實施的穩定幣項目都必須符合中國的國情，並強調穩定幣項目潛在的資本外流風險。

技術難以完全掌控，資本外流風險高

Saga公司（一家開發區塊鏈基礎設施的核心加密貨幣公司）行政總裁 Rebecca Liao 指出：「這不是一種可以被中央控制的技術。當他們投資這項技術時，它將被帶到他們不喜歡的地方。」 此項風險也解釋了香港穩定幣發展速度遠不及美國的原因。

香港金融管理局也公開表達對穩定幣潛在洗錢風險的擔憂，並在週二的新聞發佈會上提到對市場投機和過度熱情的擔憂。近期，與該行業相關的香港上市公司股價已大幅上漲。 據金融科技管理層透露，香港金融管理局在審核穩定幣「沙盒」試驗申請時，對申請者的用例、儲備能力及法律糾紛處理機制都提出了嚴格要求。

國企積極參與，但牌照發放審慎

香港大學金融創新與發展中心主任 Chen LIN 表示，中國國有企業對穩定幣及相關議題，尤其在支付和結算領域，興趣濃厚。多家在香港設有業務的國有企業正準備申請穩定幣牌照，但據知情人士透露，在中國四大國有銀行中，初期僅有一家將獲得香港金融管理局的牌照。

離岸人民幣穩定幣的可能性

香港金融管理局並未排除批准以離岸人民幣為抵押的穩定幣牌照。中國長期以來一直希望提升人民幣在跨境支付中的使用率，而穩定幣因其能繞過傳統系統（例如SWIFT），對中國特別具有吸引力，因為北京擔心SWIFT系統可能在衝突中被用於對付中國。

然而，Chen LIN 也指出，與美元支持的穩定幣系統競爭相當具有挑戰性，香港雖然正在努力，但仍有很長的路要走。