Google財報解析｜營收年增率有沒有趨緩？還能支持鉅額資本支出投入嗎？

Alphabet(GOOGL-US)於美東時間2025年7月23日公布其2025年第二季財報，顯示其營收與獲利均優於市場預期。第二季營收達964億美元，較2024年同期成長14%，高於LSEG預估的940億美元，顯示年增率不僅維持雙位數水準，亦優於前期市場預期。Non-GAAP每股盈餘為2.31美元，較2024年同期的1.89美元成長逾22%，亦高於LSEG預期的2.17美元，GAAP每股盈餘2.33美元。

Google Cloud部門年增率高達32%

好消息是，營收成長主力為Google Cloud部門，本季營收達136億美元，年增率高達32%，優於市場預估的131億美元，使得股價盤後上漲1.83%。

公司指出，250萬美元以上的雲端交易數量在本季較去年同期翻倍，且2025年上半年的10億美元級交易數已與2024年全年相當，反映企業客戶需求持續強勁。廣告收入方面，搜尋與YouTube皆有穩健成長，整體廣告營收為713.4億美元，年增10%，優於市場預估的694.7億美元；其中搜尋廣告年增12%，YouTube廣告年增13%，訂閱收入也持續貢獻成長。

市場關注的焦點之一在於Alphabet將2025年資本支出預期從三個月前的750億美元調升至850億美元。截至目前為止，已投入約400億美元，意味著下半年仍須再投入約450億美元。

因此，Google在下半年AI的資本投入還是沒有任何疑慮，對供應鏈廠商來說是好消息，但對於Google的投資人來說，部分投資人還是擔憂這筆巨額支出恐對短期獲利造成壓力。尤其在其他業務（Other Bets）如自駕服務Waymo持續虧損的情況下（第二季虧損12億美元）。

因此，即使財報優於預期，如何平衡創新投資與獲利成長還是Alphabet一直以來需要面對的挑戰。

川普新發布「AI Action計畫」

在Alphabet(GOOGL-US)公布其2025年第二季財報的同一天，美國總統川普政府也正式發布了「AI行動計畫（AI Action Plan）」，該計畫強調大幅推動資料中心建設、簡化AI相關法規以及加速半導體與AI技術出口。該政策方向與Alphabet、以及整體大型科技企業當前的重資本投入策略相呼應。

此AI政策計畫可能間接有助於Alphabet未來持續擴大資本支出，特別是在資料中心與晶片基礎建設方面。計畫中明確提到將加速核准資料中心與晶片設施的許可流程。