面對像空頭的多頭年，李鎮宇喊每次爆擊都是進場點！謝金河：20%沒付出代價還能接受，加碼3選股原則

林韋伶

圖片 攝影：陳睿緯 提供

週五（8/1）美國甫公布對台關稅數字後，台新新光金控首席經濟學家李鎮宇、財信傳媒董事長謝金河一同出席《2025台新投資趨勢論壇》，兩人對台灣關稅20%的數字齊聲表示：「談得還可以、可以接受」；兩人也認為，重頭戲將是後續的半導體關稅談判。

「今年每一次市場被爆擊，都是投資進場點」

李鎮宇週五在論壇上指出，近期全球政經局勢變化不斷，儘管面對關稅與匯率的壓力，但他對今年的看法，一直以來主軸不變，「我們覺得2025年會是一個『很像空頭的多頭年』，也就是說它是個多頭，但過程中伴隨劇烈震盪」，因此他認為：「今年每一次市場被爆擊，都是可以投資的進場點。」

他以週五（8/1）美國宣布台灣關稅為20%為例指出，「關稅一出來，是一個很大的shock（驚嚇）、市場非常緊張，一開盤跌了接近400點。但其實，如果你相信我們的看法，暴跌400點的時候就應該進場去買，買了之後跌幅就收斂了。」

台新新光金控首席經濟學家李鎮宇。（攝影：陳睿緯）

台灣關稅談判結果 李鎮宇：初步樂觀

至於對於關稅20%的結果，李鎮宇認為目前初步看起來，「台灣沒有談得太差，比預期好」。

他分析，一開始看到數字的直覺，因為會直接跟日本、韓國比較，因此會覺得沒談好，「但是，如果仔細去看日本跟韓國，他們主要是把汽車232跟對等關稅一起談，且他也做了很多讓利，包括開放市場、大量投資，才獲得15%的關稅」。

相較之下，台灣在各方面都還沒有正式承諾，美國就非常善意地把關稅降到20%，李鎮宇分析：「我覺得整體來看這是好事，因為畢竟我們還有一個半導體232，如果我們在第一階段，也就是對等關稅時，就把所有的籌碼打出來，那半導體232怎麼辦？」李鎮宇因此認為，台灣選擇把半導體232跟對等關稅一起談，是一個對的策略。

匯率升值加關稅數字瞬間被課稅？這說法怪怪的

在匯率的部分，李鎮宇認為今年市場新臺幣匯率的預判相當有趣，「大概3月的時候，大家還在說，台幣會貶到35塊，後來到4月底、5月，突然說會升到15塊，沒有一個國家貨幣是這樣子的，如果是這樣子的話，我們的貨幣大概比比特幣還要厲害。」

此外，他也提到，市場上有種說法，認為匯率升值幅度加上關稅數字，台灣好像一瞬間就被課了多少關稅，「我覺得這個說法怪怪的，這個說法好像是說你的智商90，加上你的體重95，所以我的智商變185一樣，這兩個東西不能加在一起，因為匯率是一直在變動的。」

台灣經濟基本面強勁 關鍵產業仍具成長動能

談到關稅對台灣的影響，李鎮宇分析，儘管主計處在此前調降台灣經濟成長率預測，在5月把台灣今年下半年經濟成長率下修到1%，但根據第二季經濟成長率接近8%來看，「如果第二季是8%，第三季、第四季是1%的話，那現在台股應該是在崩跌的狀況中，但你可以看到台股相對還是強的。」

他分析，尤其從目前美國科技巨人們的資本支出來看，其實沒有什麼提前拉貨效應，反而是按照資本支出計畫、每季固定在拉動，因此他認為下半年，台灣出口還是會暢旺。

他同時建議，台灣政府應針對工具機等，受關稅影響較大的傳統產業提供支持措施，「如果內需市場能夠再加強發展，今年台灣經濟成長率仍有機會被上修，而台股也具備進一步成長空間」。

謝金河看台灣關稅 台灣拿什麼出來換才是關鍵

對於台灣關稅的看法，財訊傳媒董事長謝金河原本示警，若數據超過日韓的15%，就可能「哀鴻遍野」，但他週五受訪時修正說法，認為20%是「暫定關稅」，沒有付出代價的情況下，可以接受，「大家一定要了解，川普關稅的核心概念就是deal（交易），美國要你一定要拿東西出來換，台灣要拿什麼出來換，這才是關鍵。」

財訊傳媒董事長謝金河。（攝影：陳睿緯）

對於今年影響台灣的四大變數，謝金河認為，包括：川普關稅、黃仁勳的AI浪潮、中國內捲壓力與台灣的新台幣。

後關稅時代如何選股 老謝：首選三條件

在週五舉行的2025台新投資趨勢論壇上，在下半場對談的同時進行《富足今周起》節目錄影，當主持人王志郁問到後關稅時代該如何挑選個股？謝金河明確給出三項條件，分別是：毛利率50%以上、行業龍頭，以及每股盈餘前100名。

攝影：陳睿緯

在首要條件「毛利率」上，他分析：「毛利率夠高的公司就有能力抵抗新台幣的升值，那些台幣升值就跳出來說話的老闆，他們家的公司股票千萬不要買，因為它沒有競爭力。」他強調，高毛利率的公司通常盈利穩定，是投資者應優先考量的選擇。

行業龍頭更具競爭力

在選擇投資標的時，選擇行業中的領導者亦是關鍵策略。他特別提到，投資人應該去挑行業的老大、不要選老二，因為老大跟老二差很多；他也以智邦與友訊、台光電與聯茂的例子來講，指出即使身處同一行業，龍頭企業與追隨者在營運表現及市場價值上仍有顯著差距，因此產業龍頭更具可投資性。

EPS排名揭示高潛力標的

第三點，他建議投資者應重視EPS數據，並關注EPS位在前100名的企業。他指出，今年第一季，緯穎以EPS 52.5元位居榜首，而大立光和川湖分列第二、第三。他特別強調，EPS表現低劣的公司通常競爭力有限，投資價值相對較低，他同時點出，如台積電的EPS數據在今年持續穩步增長，就符合長期投資價值。

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