輝達供應商SK海力士Q2創歷史新高，AI晶片投資計畫上修，HBM競局持續升溫

SK海力士公布截至6月底的第二季財報，營業利潤達9.2兆韓元（約66.9億美元），年增率達69%，創下單季歷史新高，遠優於去年同期的5.5兆韓元與LSEG SmartEstimate預估的9兆韓元。營收則年增35%至22.2兆韓元，同樣創下季度新高。本次亮眼財報背後的動力主要來自AI晶片的強勁需求，以及客戶為應對美國總統川普所提出的潛在關稅威脅而提前囤貨。

SK海力士財務長金宇鉉（Kim Woo-hyun）於法說會上表示，公司將上調2025年資本支出（CAPEX）計畫，重點將放在HBM產品設備投資，雖未公開具體數字與地區分布，但已明確顯示其對AI晶片市場前景的信心。這與公司先前預估的CAPEX將較2024年「小幅上升」（當時預估為超過10兆韓元）形成鮮明對比，顯示SK海力士正進一步加碼押注AI時代的關鍵產品。

在供應策略上，SK海力士指出，針對2026年的HBM供應協議正與主要客戶——分析師普遍認為是輝達——進行談判，且進展順利，與今年3月提出「將於上半年完成2026年出貨協議」的預期一致。此外，公司強調，中國晶圓廠將按計畫正常營運，美國針對中國晶片的限制目前尚未對其運作構成影響。

儘管市場仍面臨不確定性，包括川普政府近期揚言對半導體產品加徵關稅的潛在壓力，但SK海力士本季的優異表現反映出其AI晶片戰略已取得階段性勝利。事實上，公司已於年初超越三星電子，成為全球記憶體市占第一的廠商，HBM產品的領先地位是其關鍵優勢。特別是在輝達HBM供應鏈中，SK海力士依舊維持主力地位，對HBM3E等高階產品的掌握使其在AI記憶體市場中具備明顯領先。

不過，競爭態勢也日趨激烈。三星近期宣布，在HBM3E 12層晶片上已有「重大進展」，透過重新設計已改善良率，意味著三星有望縮小與SK海力士的技術差距。在高盛於上週下調SK海力士評等至「中立」並預測2026年HBM價格將出現年減約10%的背景下，該公司股價一度重挫約9%。儘管如此，截至目前，SK海力士年初至今股價仍上漲54.7%，遠高於南韓KOSPI指數32.7%的漲幅。

NH投資證券資深分析師Ryu Young-ho指出，若SK海力士預期三星將積極進軍HBM市場，理應採取保守策略，但此次大幅上修資本支出反而顯示其對自身競爭優勢具備高度信心。